近期,召开了一个资管新规征求意见稿会议,:
银行:
1.理财客户不愿意接受净值型产品,资管规模会萎缩,市场会受到流动性冲击,标准化的信用债市场将受到最大打击,大家卖出信用债,进而导致净值下跌,赎回增多,链式循环。
2.非标资产一般5-10年,如果过渡期只有2年,2年后只能发行期限匹配产品,客户不接受,无法找到资金支持长期的非标资产。
3.打破刚兑是利好,但是老百姓肯定会闹事,。
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1.资管行业经过这么多年用表外的方式从事表内的业务,已经积累了很大的系统性风险,目前的业务模式是在投资国家信用。
2.刚兑只能有序打破,否则老百姓不接受。
3.过渡期的长短还需要讨论。
4.FINTECH如果没有牌照就是违法的。
1.工商银行观点
a)目前客户不太接受净值型产品,如果理财全部改为净值型,有可能造成资管规模的快速萎缩
b)债券特别是信用债市场会受到流动性冲击,因为投资于这里的资金会萎缩,信用债价格下跌造成净值型理财产品净值下降和赎回,进一步会使得债券价格下跌,循环
c)非标资产期限很长,如何做到资产和负债的期限匹配,能否建立起非标资产的交易市场
d)目前资管理财的结构化产品很多投向股市,如果不让做了对股市的冲击
e)资管子公司的上位法是什么
f)30万亿的理财也不能直接回表,银行资本金无法承担,也没有办法进行大规模的股票市场融资增加资本金
2.建行观点:
a)不让做表内保本理财会冲击流动性,会有哪些影响
b)不让期限错配会对非标资产流动性造成很大压力
c)净值型产品会造成流动性压力、规模萎缩
3.农行观点:
a)打破刚兑是利好
b)能否针对合格投资人的私募产品用预期收益型
c)关于理财产品不能做质押上杠杆这点值得探究
d)理财产品5万元的起点太高
e)未来实体企业通过非标融资会变难,对于私募型产品能否允许非标
4.中行观点:
a)理财资产的1/4以上(7.5万亿以上)投资于信用债市场,但目前我国的信用债市场还是主要以一级市场为主,二级市场的价格发现功能还不完备,如果理财产品改变为净值型产品,那么信用债市场会变成一个交易型的二级市场
b)指导意见有些规定过细
c)理财产品200人限制太低
d)资管产品税收安排的统一
5.交行观点:
a)对于净值型产品的估值,公允价值的会计规则要明确
b)是否应该严格限制期限错配
c)产品单独账户、单独托管
6.招行观点:
a)非标资产大多数期限超过一年,如果期限无法错配未来无法给非标资产支持
b)估值应该用成本法还是公允价值法:例如目前利率上升,如果用公允价值法,理财净值会下降,赎回增多,那么理财会卖出债券等资产,造成净值继续下降,循环
c)有超过万亿的分级杠杆产品无法做了
7.浦发观点:
a)非标是支持实体经济的
b)理财是有利普惠金融的
c)非标资产的风险不一定比标准化资产高
8.民生私银观点:
a)私银客户更注重资产的配置,不喜欢净值型产品
b)过渡期后如果有资产没有到期,那么怎么承接这些资产
c)期限错配与质押不能同时堵死
9.兴业观点:
a)债券特别是信用债会下跌
b)理财产品投了很多产业基金,这些都是非上市股权的私募产品,如果200人以下没办法募集到足够的资金
c)摸清理财资产,2年的过渡期太短
10.宁波银行观点:
a)货币市场基金很多时候是银行持有,必须要刚兑
b)债券市场会有SPILLOVER效应
c)净值型产品估值困难
d)管理费规定太严
11.李文红:
a)保本理财是结构化存款,会有另外一套规则
b)FINTECH非法
12.财政部沙雁:
a)目标表外业务实质是表内业务的方式已经积累了足够的系统性风险,在透支国家信用
13.纪志宏:
a)中国信用债流动性相对国外并不低,国债流动性较低
14.稳定局周学东:
a)有计算显示表外影子银行大于表内规模
b)有序打破刚兑
c)需要一定过渡期
(来源:水木资管)