重磅消息意味深长：两融将触天花板
中国平安被申万宏源证券高调调出两融标的，该股也由此成为被“拉黑”的两融第一标的股。毋庸置疑，市场对此事件高度关注，其实并非中国平安被“拉黑”本身，而是“拉黑”两融交易巨无霸背后的深层次寓意——两融规模已触“天花板”。
截至目前，在审计年报中披露了2014年年底净资本的券商共有79家，这79家券商的净资本总额为6038.21亿元。按照证金公司总经理聂庆平此前 “两融余额不得超过券商净资本4倍”的建议，拟定的两融“天花板”规模为24152.84亿元。与此对应的一组数据是，截至4月末，上述79家券商的融资融券余额为17176.46亿元，两者的差额仅仅只有6976.38亿元。
这意味着，上述79家券商两融整体规模距离4倍净资本的“天花板”规模，现仅有6976.38亿元空间！
如何理解6976.38亿元的两融规模？
2015年1月底时，沪深两市融资融券余额为11318.53亿元，3个月后，也即4月份这一规模已经飙升至18398.65亿元，净增两融余额达7080.12亿元。随着A股行情向好，两融规模增长还在加速，5月份单月净增两融规模已达到2396.82亿元。
根据业内人士预测，如果照此增速继续，上述6976.38亿元两融额度最多不会超过2.5个月就可消耗完毕。
如此可见，申万宏源无论是“拉黑”中国平安也好，还是将61只个股踢出融券标的也罢，其实都因两融额度触及了“天花板”。
数据显示，上述79家券商4月底两融余额与对应的净资本的比例已达到了2.84倍，与聂庆平建议限定的4倍已距离不远。
目前已有不止一家证券公司两融规模与净资本的比值已达到或超过6倍。截至4月底，上述79家券商两融余额与净资本的比值超过4的多达10家。
这10家证券公司分别为：华福证券、中信证券(浙江)、华泰证券、安信证券、齐鲁证券、银河证券、国信证券、招商证券、中信证券(山东)和广发证券，对应的上述比值分别为5.99倍、5.54倍、5.42倍、5.10倍、5.10倍、4.64倍、4.42倍、4.35倍、4.13倍和4倍。
上述79家券商两融规模与净资本最高比值最低的还仅为华金证券，仅0.24倍。类似华金证券这类两融余额与净资本比值低于1的证券公司也不在少数，共有12家。
除华金证券外，还包括红塔证券、太平洋证券、五矿证券、开源证券、中天证券、爱建证券、德邦证券、瑞银证券、中邮证券、川财证券和国开证券，比值分别为0.94倍、0.92倍、0.91倍、0.89倍、0.88倍、0.85倍、0.83倍、0.81倍、0.54倍、0.37倍和0.27倍。
需要特别注意的是，中国证监会和中国证券业协会一直鼓励证券公司多渠道提升净资本，各家证券公司今年以来都在通过不同手段补充净资本，随着净资本规模的提升，两融额度也将有提升空间。由于各证券公司最新净资本数据并未及时披露，记者所选取的净资本数据均为2014年末数据。
A股影响：出局标的股投资价值凸显
随着两融余额的不断攀升，券商对自身两融业务的约束逐渐增多。近一周以来，已有不少券商开始主动控制两融业务，包括上调保证金比例、对部分担保证券折算率及标的证券范围调整等。
姚卫巍表示，中国平安被调出融资标的股，也代表了市场对保险板块的看好。目前保险板块基本面较好，今年以来整体涨幅偏小，处于价值洼地，具有较大的投资潜力。
大盘：四大重量级利好
在利好作用下，周二大盘再次进攻5000点整数关口；小指数也趁机暴力拉出大阳线，创业板突破3900点，强势异常。继昨日450股涨停后，今日两市仍有超400股涨停，盘面疯狂，做多时机仍在。
1、央行再向市场输血1.5万亿PSL，补充打新冻结的流动性；
2、，发改委加大力度促投资稳增长；
3、国家大通道图纸曝光，打通流通节点保增长、释放经济活力；
4、交易所修订规则，为重组破除紧箍咒，直接刺激国资改革、重组概念股纷纷上涨。
在此背景下，两市延续昨日强势合力做多，至收盘达420股涨停，西藏、物流、智能机器、交通等板块涨幅超6%，创业板、中小板指数等更是强势创新高，做多机会蓬勃显现，赚钱效应火热。
今天（6月2日）虽然是新股中国核电申购的日期，但是市场并未受到其太大的印象，说是影响仅仅是造成指数宽幅震荡了一下，随后再次拉升，可见赚钱的效应并没有因为新股的申购而减弱。
天信投顾认为，今日市场的继续强行，主要还是政策是推手，中国央行近期针对特定银行进行了PSL操作，以提供基础货币，同时调降本次PSL利率至3.1%，以进一步支持实体经济发展，但未透露具体操作规模。有相关媒体报道新一轮PSL期限可能为3~5年，规模可能扩至1.5万亿元以上，相当于两次降准操作。管理层的意图很明白，近期中国核电等新股申购，冻结的资金量量可能超过8万亿，对冲市场资金紧张强烈。
管理层一次性释放1.5万亿的定向将准，无论是从经济的角度考虑或对市场的考虑，总之管理层呵护市场的决心挺大，管理层启动这一次的牛市行情，肯定是具有深远意义的。所以在目前牛市还望不到边的前提下，做多成为投资者的一致诉求，建议投资者继续看好为了的走势，对于最近两个月以内比较滞涨的板块及时关注，尤其是有政策预期的滞涨板块大胆吸纳。
注意这些信号
尽管多个利好对冲了打新带来的资金隐忧，但分析人士提醒，沪指尚未完全收复上周大阴线，且盘面仍有10多股跌停，这种现象值得投资者重视。
广州万隆认为，目前改革面积极进取、资金面充裕，本轮牛市上涨的逻辑并未发生本质的改变，大的上涨趋势仍在维持；只不过，从管理层警示风险、到汇金减持EFT180，到近日汇金再大举减持银行股，管理层打压疯牛之意明显，而近日股市疯狂，需提防政策降温手段再升级的信号出现。因此在积极寻机做多的同时，也应紧抓“安全缆绳”，防止意外。
所谓安全缆绳，是指那些利好尚未兑现完毕、对利空有强抗击能力的补涨主线。
例如今年是改革年，改革贯穿始终，那么国央企改革主题仍有较大的想象预期空间，且正在逐渐升温，值得及早关注；此外互联网+概念，尤其是互联网+能源、中小创补涨等，，未来也有望反复活跃；再就是为龙头的保增长主线，，利好未完全落地，利好刺激不断。这些主线进可攻退可守，是可逢低吸纳的中长线品种。
走势上看，回升之后市场谨慎心态依然存在，盘中快速杀跌就是证明，那么，后市影响市场出现调整的因素有哪些？若出现再度阶段性调整，哪些信号值得注意？
金证顾问易凯认为，消息面来看，似乎难有较大的利空冲击。但是市场处于5000点关前，仍有一些高处不胜寒的感觉。目前的走势很类似今年1月中旬的调整。走势上看，后市若不能快速突破5000点并且站稳，市场人心不稳，不排除股指对于5000点围而不攻的可能。
一旦出现1月中旬类似多次冲击5000点未果，则投资者要关注MACD指标的动态，一旦股指继续在4600点上方持续震荡，但是MACD指标却出现背离走坏的格局，即指标出现死叉并且持续走坏，则不排除一波强势的下跌即将开始，投资者且行且珍惜。
此外，从股指波动节奏来看，对应5月28日之前市场格局来看，二八特征十分明显，权重搭台、题材唱戏，权重蓝筹股和创业板市场一同上涨，此起彼伏的配合十分明显的；不过，5月27日两个市场集体同步调整，也说明两个板块同时出现调整，说明市场恐慌心理加大，不排除隔天仍有继续下跌可能，投资者盘中要引起注意。
操作上，目前投资者做好两个准备，一是在市场高位震荡过程中，分辨持仓个股的强弱，以及把握后市新热点板块崛起的筛选准备，目前来看，中国核电发行对于核电股表现影响较大，可关注；二是在股指未来反弹过程中，分辨反弹强弱的准备，这将决定4986点是否是阶段性高点，以及股指会否出现冲高回落走势。
牛熊档案综合自：证券时报网、证券日报、万隆证券网、金证投顾
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