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【东北晨会160129】宏观策略:市场流动性环境有望改善//个股:铁汉生态、天通股份、国电南瑞、新联电子、二六三等

东北证券研究所 2020-05-21 13:38:41





宏观策略


策略陈殷联储2月表态更加明晰,叠加人民银行持续工具投放,有望形成一种市场改善环境。周四A股受外盘影响低开,最终下午尾盘快速下行,成交额收缩至不足4000亿元的规模。自熔断以来的走势已使市场处于敏感脆弱的状态,对融资质押强平等担忧环绕市场,含有杠杆或清盘约束的绝对收益投资者增多导致市场存在快跌慢涨属性,在外盘带动下的下行波动容易演变为市场的快速下拉走势。


在日本、欧洲央行陆续给出鸽派表述之后,美联储成为外部市场波动的核心矛盾。联储本周议息会议虽然也给出偏鸽派表述,但仍然不足以安抚投资者预期,2月10日耶伦主席的讲话将成为下一观察时点。我们对此的预判是:1)不论联储在3月是否加息,2月的表述都将使联储的态度更加明晰,更为明晰的联储态度有助于加速定型外部市场状态,降低之后的不确定性;2)目前来看联储在3月加息的可能性并不大,接下来影响联储态度的则是陆续公布的经济数据,昨日公布的美国耐用消费品订单大幅低于预期,数据公布后美元快速下行,显示联储3月加息的可能性进一步降低


另一方面,李克强总理在昨日与IMF总裁通话中表示无意贬值并将加强市场沟通,人民银行仍然处于持续的货币工具投放状态中因此可能存在着一种春节后A股的改善情景:联储如能在2月进一步明晰不加息态度,叠加国内市场对人民银行持续大量流动性措施的有所反馈,有望为市场带来稳定信号


近期仍然处于地方两会陆续召开的阶段,已有多个省份提出地产去库存的各类措施,显示房地产市场的友好政策状态将是贯穿2016年的政策方向,有助于呵护地产市场的恢复。而原油价格回升是近期市场关注的另一投资线索,不同的是我们认为原油价格短期回升的主要支撑并不是来自于开采成本在经济核算上是否存在限制,而更可能是来自地缘政治方面的合纵连横结果或者某一产油国危机爆发模式的压力,昨日原油价格的上涨主要因素即是来自俄罗斯可能参与2月份OPEC部长级会议的报道。


策略沈正阳首先,底在何处?目前来看,以2005年998点为起点、年化8%的延长线、对应的市场低点即在2300-2500一带,该延长线是拟合了历史上最多低点的通道线,在技术上来看,支撑力度最大;另外,从技术对称来看,以3000点为中轴,向上至3600点一线为本轮下跌的起点,同比例向下600点则至2400点附近(即在2300-2500点区域)


其次,何以应对?如果假定市场能在2300-2500点获得支撑,那么技术上逆向测算、如以极端的2300点支撑而后向上修复、且以最保守的C5浪600点为修复对象,如修复1/3和1/2,则分别修复至2500-2600点,若略乐观性以修复2/3为目标、则修复位置在2700点。因此,如果极端情况跌至2300点,则按中性的修复空间推断、可修复至2500-2600点。因此,面对后市,如果指数下跌至2500点下方,则几无再减仓必要、相反可抄底;如在2500-2600点附近守住,则不必急于抄底、可观察彼时的技术图形再做定夺


公司研究


建筑王小勇/徐慧强铁汉生态(300197)动态点评PPP模式发力,大股东增持更显发展信心。主要看点包括2015年业绩基本符合市场预期、PPP模式发力,2015年4季度订单迅猛回升、美丽中国催生大市场,外延并购持续推进、增发获批,进一步增强公司项目拓展能力和盈利能力、大股东增持,彰显其对公司发展前景的信心。公司股价经历了大幅下跌,跌幅达到-57%,估值已经极具吸引力。大股东拟未来2个月增持不超过2亿元,显示了其对公司价值的认可以及对公司未来发展充满信心。


首次给予公司买入评级。预计公司15年、16年归属于母公司净利润分别为3.01亿元、4.75亿元,同比增长23%、58%;不考虑摊薄的情况下,EPS分别为0.37元、0.59元,对应2016年PE仅为17倍


电子王建伟/邹兰兰/陶金天通股份(600330)深度业绩拐点下的新常态:“合纵”+“连横”。主要看点包括:蓝宝石加快全产业链布局,进入业绩释放期;智能装备将保持高增长—面板行业大力扩产,光伏设备开拓市场,环保设备领跑细分市场;公司正迎来业绩拐点下的新常态:产业链“合纵”+国际化“连横”等。


首次覆盖,给予“买入”评级!我们认为公司蓝宝石和智能装备高增长将带来业绩拐点,同时我们强烈看好公司在产业链垂直整合以及国际化外延领域的新常态成长逻辑。预估公司2015-2017年的EPS分别为0.1/0.35/0.59元,首次覆盖,给予“买入”评级。


电力设备与新能源龚斯闻/顾一弘/孙树明新联电子(002546)调研:用电云平台拓展加速,需求侧响应市场开启智能用电云服务平台拓展顺利;商业模式领先,客户资源丰富;需求侧响应推动,加速市场开拓;布局省外市场,数据变现模式清晰;传统业务与云平台业务协同发展。


盈利预测与评级预计公司2015-2017年的EPS分别为0.65、0.77和1.09元,公司由传统用电信息采集制造和销售向智能用电服务商转型,云平台业务市场空间广阔,给予公司买入评级


通信王建伟/熊军/汪洋二六三(002467)调研企业云通信平台日渐完善,华人跨境通信大有可为受益于企业通信市场和海外华人跨境通信市场的蓬勃发展,我们预计公司2015-2017年营收分别为6.77亿元、8.12亿元、10.40亿元,归属母公司净利润1.04亿元、1.47亿元、2.25亿元。EPS分别为0.13元、0.18元、0.28元,当前股价对应的动态PE分别为106倍、75倍、49倍。我们看好公司未来发展前景,给予公司“增持”评级


电力设备与新能源龚斯闻/孙树明/顾一弘国电南瑞(600406)调研主营业务回暖,资产注入可期三项传统业务营收稳健(1)公司主营业务全面回暖(2)新能源订单超预期(3)国网重新布局充换电领域,国电南瑞是主力两项新兴业务极具亮点(1)国家积极推动实施绿色船舶、绿色港口计划,港口岸电市场广阔(2)轨交自动化实现突破。


重组渐进极具想象空间。公司承诺今年解决中电普瑞、普瑞特高压和南瑞继保的同业竞争问题。

 

盈利预测与估值:预计2015-2017年公司营业收入达到105、128、158亿元;归属母公司净利润达到14、19、23亿元;每股收益0.54元、0.77元、0.94元,对应当前股价PE为26.91、18.95、15.59。考虑到与中电普瑞、普瑞特高压、南瑞继保资产注入或业务整合,预计利润大幅提升,给予25-30XPE,目标价19-23元,买入评级


电子王建伟/邹兰兰/陶金中威电子(300270)深度“车联网+互联网出行服务”细分龙头养成中公司凭借在高速公路市场的高市占率有望圈定高速公路光纤传输资源,通过推广独家的高速公路WIFI产品在车联网基础设施建设领域占据先发优势,成为车联网新入口提供商和出行服务商


给予“买入”评级!我们看好公司在车联网产业链中作为基础设施服务商的先发优势,预估2015、16、17年EPS为0.15、0.21、0.29元,给予“买入”评级



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