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成则十倍,败则腰斩——小康股份

2023-05-10 14:56:27

想了想,还是趁这个节点讲讲小康股份。他明天或许有个短线博弈的机会。而长线来看有可能是成则十倍股,败则腰斩的票。

简单说说理由,虽然他是车企但是估计大多数人都没听过他的名字,低调的可以的。只是细看他的成长过程会发现十分牛B。老板张兴海几兄弟从最初86年以电器弹簧起家;96年进入摩托车和汽车减震器;02年做摩托车整车;03年与东风合资做微车,同时开始做汽车发动机;09年微车就进了前三强,要知道上面是神车五菱宏光啊;当做成了微车龙头之后16年上市,立马进入SUV市场;一做SUV又出爆款,其主打款风光580上市性价比高,用农村包围城市的战略,2年以来,卖了30万辆,连续19个月破万,简直是车坛奇迹。而且也看得出这家公司的狼性十足,每次都跨越式发展,每次都脱胎换骨做到前列。

SUV当然不是小康的终点,新能源汽车梦才是小康现在的追求。上市之后,可以看得到小康的方向明确,所有的投资布局都是围绕打造中高端新能源汽车的世界品牌去转型。没错,打破低端货形象,要飞上枝头变凤凰。他们看准这是个历史机遇。

看看小康的布局,更能知道他是在拼身家了。

上市不久就开始定增做新能源汽车。定增没通过,就立马发行了15亿的可转债造车。投资40亿成立美国子公司SF Motors3300万美元收购美国电池系统公司InEVit11000万美金收购制造悍马的AM General工厂,新建高性能汽车动力电池项目,发起设立三电项目产业投资基金,收编了特斯拉创始团队,引进特斯拉创始人马丁艾伯哈德SF Motors的董事,引进原特斯拉三电系统总工程师唐一帆。国内拿到了新能源车的第八张牌照。还有很多其他细节,时间关系,不一一细讲。中美两国同时造车,一砸就是百亿左右的投资(未核实,至少60亿以上),而且没花什么冤枉钱。要知道他市值也就180亿,基本全拼了。

不像其他造车势力,PPT一大堆,他真的实实在在地做事。三电系统已基本完成,自动驾驶系统已经上路测试,北京时间29号早上9,新车概念车即将面世。性能董事长提前说了,500公里续航,加速4-6秒,15分钟充电70%-80%。性能还是有竞争力的,发布会主要看样子了。从现在的预告来看,造型应该是可以期待。



从业绩上看。小康现在的最大问题就是步子迈得很大,负债率很高。还好风光580的持续热销,基本上满产满销状态,之前做MPV的产能都腾出来做SUV了,这也使得小康获得比较好的现金流。去年业绩的暴增也使得估值跌了下来,估计资产减值后也就25倍的PE。在汽车整车中不算便宜,但是相对于体量相当的众泰和江淮也不算贵,业绩比他们好多了。但是和蔚来、威马这些没上市估值都300多亿人民币的新能源车企,小康180亿的估值明显偏低,而且小康还是有稳定的现金流的情况下。如果估值能上去,例如比亚迪的40PE,那么今年还可能有翻倍空间。但如果单纯从利润上看,因为SUV已经接近满产满销状态,今年业绩估计不会太大增长幅度。电动车要明年才能量产,就算一切顺利,也要19年中后期才有业绩贡献。

 


从技术面上看,小康的这个位置也是比较好的一个搏击点位。首先股东构成上大股东绝对控股,大股东和一致行动人基本上占了80%左右,另外流动股东上华融渝富退出,新进入的华鑫国际信托的那几个信托计划大概率也是大股东一伙的。所以剩下在外面的资金其实已经没多少。21号的跌停大概率山西信托那个结构化产品被清理了。大股东出手救市也很干脆,当天晚上就发公告增持2%,第二天马上就进场干了0.5%稳住了股价。看得出这个票没太大流动性了,16块多的价格也是大股东的心理底价了,下跌空间有限。所以这个位置介入搏击的性价比还是比较高的。另外更保险点可以通过小康转债进行搏击,毕竟可转债下跌有限,23块的可转债价格也不算太高。所以不要被我说败则腰斩吓到,可转债能跌个10%也了不起了。当然流动性太差,隐患也是有可能出利好也涨不起来。

 

对于未来,不敢多加猜测,新能源汽车这个市场以后的竞争会非常惨烈,90%以上的造车势力会挂掉。小康能不能存活下来,还要一步一步观察。但是看到小康管理层的踏实布局和寻求发展的狼性,我暂时还是比较看好他的未来。明天之后,他应该会脱掉低调的外衣,展示在聚光灯之下,作为投资者就提前默默潜伏看戏吧。

 

本文临时起意,成文仓促,文中内容大多凭借印象,数据大抵会有所错漏,但应该无伤关键。关注小康很久了,期待新车的表现。



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