万科A复牌最新进展：
今晚，万科宣布万科A将继续停牌。公告称，停牌期间，公司本次重大资产重组事项的相关工作正常推进，取得了一定进展。公司已于2016年3月12日与深圳市地铁集团有限公司（以下简称“地铁集团”）签署了合作备忘录。目前双方重大资产重组工作小组正积极协商交易方案，推动中介机构开展相关工作，各方面工作有序推进。
另据财新报道，接近万科的人士透露，双方合作意欲效仿日本的“东急模式”，由同一主体开展轨道建设和周边物业开发，而非将物业开发交由第三方开发商负责。另万科如果全数增发新股，深圳地铁持股可能占摊薄后万科总股本的20%左右，替代“宝能系”成为新晋第一大股东。万科A股复牌日期大约在6月底、7月初。，万科预计在8月召开第二次董事会审议正式的重组方案，最快于9月底召开临时股东大会。
万科于2015年12月18日宣布停牌，至今已停牌近半年。2016年1月30日再次宣布将停牌至今年6月18日，在逼近6月18日的今天(6月12日)，万科高调携手深圳地铁联合举办“2016轨道交通与城市发展高端论坛”。此前，万科与深铁的合作，引发了华润集团对双方在程序上的非议。但在万科与华润加强沟通后，华润的态度有所改观，这显然有利于促进万科深铁的重组事宜。
此前有网上消息传万科已初步确定不会在6月18日前直接复牌，而是会在6月17日左右向深交所提交关于引入深圳地铁的重组预案，复牌时间至少将在7月1日之后。随后万科向凤凰证券独家回应称，万科肯定将于近期公布与深圳地铁的重组预案，，复牌具体时间虽不能确定，但重组预案将很快公布。
复牌悬念
其实，深交所的停复牌备忘录仍然百密一疏，对递交复牌申请材料的时间没有锁定。比如，某公司6月30日停牌，应在9月30日复牌，该公司9月29日递交了复牌申请。但若9月30日恰好是星期六，之后又是国庆长假，外加交易所的十个工作日审查，则该公司复牌日很有可能再延长一个月之久。
当然，就万科而言，不论怎样，复牌都不会晚于7月4日。
股价悬念
万科事件由宝能而起，，但中小股东最关心的则是股价。
迄今为止，对引入深圳地铁的重组方案，宝能、华润的态度仍不明朗。本次签署的“万科与深圳地铁在地铁四期轨网备忘录”的前提又是，深圳地铁要成为万科的大股东。而深圳地铁与万科的合作依然要董事会、股东大会批准方可实施。
深圳地铁与万科的资产重组，首先要在董事会上递交重组报告书，其中包括交易价格、实施方案等详细内容。董事会讨论后，重组方案通常会根据股东意见做出调整。因为万科6月20日会发公告，所以第一次董事会应该在这之前完成。
管理层对重组方案的价格、收购方式、资产包等细节修订之后，会再次提交给董事会，董事会将讨论并表决新方案。完成两次董事会，通常需要1-2个月的时间。
董事会通过该项重组报告书之后，就要召开股东大会进行投票，万科是A+H两地上市，按照上市要求，需提前45天发布公告召开此项股东大会。也就是说，等到投票完成，又要过1个半月。
其间还会有新的不确定因素产生。万科复牌后，包括现有大股东在内的投资人均可在公开市场持续买卖万科股票，而股权比例的变化又会影响到股东大会的投票结果。
可以预见，从复牌到股东大会表决重组方案，这段时间万科的股价必将扑朔迷离。鉴于万科停牌时的股价已达历史高点，且当时大盘相比现在处于高位，再加上增发股票（如果重组方案通过）之后的稀释效应，万科股价下跌几乎不可避免，不确定的只是跌幅大小。
因此，释放重大利好，是避免万科股价大跌的唯一解药。
深圳地铁悬念
外界眼里，深圳地铁与万科的资产重组是因宝能入侵万科而来。实际上，万科不仅早在2014年就与深圳地铁有过项目合作，之后又多次寻求与深圳地铁的战略合作。
国际上，“轨道+物业”主要有两种实施模式。一种是以香港地铁为代表的“港铁模式”，另一种是以东京急行电铁株式会社为代表的“东铁模式”。两种模式的核心都是由地铁带动周边土地增值，只是一个自己开发一个委托别人开发。“港铁模式”通过招投标卖地，结果是土地价格上涨，“东铁模式”因为不卖地，价格就更亲民。
深圳地铁选择的是“东铁模式”。一直以来，深圳地铁都是一家有野心的企业，其官网资料显示，深圳地铁净资产逾1500亿元，资产负债率仅37.6%。深圳地铁也已经开始海外发展，去年9月，由中国中铁承建、深圳地铁提供运营管理服务的埃塞俄比亚首都轻轨开通运营，这是东非地区第一条现代化城市轻轨，也是中国企业在非洲承建和运营的首个城市轨道交通项目。在此基础上，深圳地铁还在筹备竞争400多公里的肯尼亚铁路经营权。
深圳地铁的“轨道+物业”模式不愁合作对象，中国海外发展（00688.HK）、保利地产（600048.SH），华润置地（01109.HK）都是不错的候选人。对于商业地产并非主业的万科来说，“轨道+物业”模式中的物业多以综合体形式运营，万科其实并无明显优势。所以，万科此次能和深圳地铁签署战略合作备忘录，即使不考虑股权争夺战的因素，也是机会难得。
因此，如果万宝之争加速促成了万科和深圳地铁的合作，那么对投资人而言就是一个重大利好。虽然资产重组需要万科增发股票，但是每股净资产应该不会减少（目前深圳地铁注入哪些资产包尚未公布）。更重要的是，TOD模式在中国发展空间巨大，如果与深圳地铁成功达成战略合作，万科将一举突破住宅市场的增长瓶颈。
文章综合《财经》杂志 徐谌辉/文
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