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【二六三】有望成为互联网+通信第一股/国泰君安研究所推荐

2023-05-10 14:56:27

一、个股推荐

☆1.二六三(002467) 有望成为互联网+通信第一股

【投资建议】上调目标价至35.2元,维持“增持”评级:我们认为二六三正从纯粹的通信虚拟运营商演进为互联网+通信的服务商,我们维持2015-2017年EPS分别为0.32/0.40/0.56元,由于新业务的确定性在增强(大企业定制化通信解决方案已在物流行业某大客户落地,个人出国漫游服务也将于年内上线),我们给予2015年PEG5,上调目标价至35.2元,维持“增持”评级。

【推荐逻辑】

互联网+通信被市场忽视:当前互联网+已受到关注,但市场主要关注互联网+传统行业的机会,忽视了互联网对于通信行业同样能带来革命性的机会,二六三有望成互联网+通信龙头,理由:

①互联网技术迅猛发展使得虚拟运营通信服务获得更广阔发展空间:通信服务与基础网络的可分离,不需巨资铺设基础网络就能从事通信服务,成本优势,丰富的通信功能,各种通信手段的互联互通

②企业通信成本大幅下降:各分支机构独立向当地基础电信运营商采购不同种类通信服务的低效行为逐渐被基于云计算架构的统一通信集中采购行为所取代

③企业运营效率明显提升:通信+IT的集成融合服务能帮大企业快速推出面向客户的极具竞争力的定制化服务方案,比如快递员来电时在客户手机上显示姓名工号照片,避免客户因防骚扰而拒接

④二六三有望实现赢者通吃:作为先发者一旦年内完成所有客户商业方案的验证,就将通过快速复制实现互联网模式下的赢者通吃效应,成为互联网+通信第一股。

【催化剂】新的大客户公告;新品发布;个人用户数公告

【核心风险】大企业交付实施成本过高;个人业务营销推广慢

☆2.豫园商城(600655) 借供应链金融,打造珠宝大平台

【投资建议】近期供应链金融主题走热,黄金珠宝产业链大有可为。豫园商城既是品牌商,又是批发零售商,其供应链地位不言而喻。交易季节性强,供应商资金渴求度高但银行融资困难;消费者投资渠道匮乏,具备平台信用的P2P饱受欢迎,尤其在存款保险制度实施后。结合公司优势及复星集团定位来看,我们判断公司最终切入供应链金融领域可能性较高,此外,分部估算公司重估价值高达400亿元以上,上调2015年PE至35X,上调目标价至28元,维持“增持”评级。

【推荐逻辑】

(1)黄金珠宝产业链是极好的供应链金融温床。一方面国内利率非市场化导致小微企业融资困难,另一方面消费者投资渠道仍较匮乏,伴随信用体系完善供应链金融迎来蜜月期。黄金珠宝交易规模大、周转缓慢且季节性明显(资金需求量不平滑),加盟商从银行融资难度大(多为轻资产),对资金渴求极高;P2P快速发展为供应链金融提供了资金蓄水池,且从供应链角度风险更易防控。目前产业链民间融资成本普遍在15%以上,而P2P收益年化不足10%,息差较为明显。

(2)进军黄金珠宝业供应链金融领域可能性较大。近期证券时报等媒体报道豫园“千亿平台”战略:效仿上海钢联整合行业信息流、资金流和物流,搭建黄金珠宝业生态闭环,我们认为核心为供应链金融。目前豫园黄金饰品年销售规模近200亿,行业总体规模近万亿,存在巨大整合空间。判断未来三年供应链金融将迎来黄金发展期,公司是否能实现类似“皮城金融”式创新转型值得期待,维持2015-2017年EPS预测0.79/0.95/1.12元不变。

【催化剂】P2P利好政策颁布;供应链金融战略公告;迪斯尼主题走热

【风险提示】金融风险防控难度大;激励不到位影响成效。

二、中小盘专题

☆伐谋-中小盘主题:成都新机场:长江经济带上游空港枢纽

、,预计将于2015年年内开工。天府机场规模仅次于在建的北京新机场,一期将建三条跑道,总投资达692.63亿元。一旦投入使用,将使成都成为继上海、北京之后,国内第三个拥有双机场的城市。、。后续将进行项目的可行性研究,并上报国家发展改革委,待可研报告批准后,工程即可动工建设。我们预计成都新机场有望在2015年年内开工。

,长江经济带建设作为同“”建设、京津冀协同发展并列的国家三大战略之一,再次得到市场的关注。,指导意见目标将提升长江三角洲城市群国际竞争力,培育发展长江中游城市群,促进成渝城市群一体化发展,推动黔中和滇中区域性城市群发展等。,我们预计成渝城市群一体化发展、长江三角洲城市群协调发展等子规划也会陆续出台。成都新机场作为长江经济带上游最重要的投资项目之一(四川历史上投资体量最大的项目),是中部直飞欧洲搭建的“空中通道”,它的开工对整个长江经济带建设起到举足轻重的作用。

【三主线挖掘成都新机场投资机会】新机场的开工将使多个行业将受益。主线一:受机场建设直接带动的公司。包括受机场大规模投资驱动的建筑、交通、机械等企业。这类企业将获得大量订单,预期收入增速加快。主线二:在区域内拥有土地储备的公司。机场的修建将吸引成都地区的产业转移,刺激当地的工厂和住房需求,继而带动周边区域土地的升值,拥有大量土地储备的公司将极大地受益于此。主线三:航空服务及交运、零售、旅游类公司。这些企业将受益于机场带来的航空领域专业需求以及机场客流带来的消费需求,未来企业营业利润有望获得提升。

【成都新机场受益股票组合】新筑股份(002480)、四川双马(000935)、四川成渝(601107)、成都路桥(002628)、海特高新(002023)、川大智胜(002253)等。风险提示:成都天府机场未能实现年内开工。


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