看盘：
大盘股的上涨不动声色，小盘股的上涨则风生水起。次新股中的中科创达今天再次创下历史新高，价格326元，继续稳坐头号高价股的宝座。“茅台魔咒”（凡是价格超过茅台的都没有好下场）似乎没有发挥作用。在它的带动下，大批新股和次新股继续涨停，颇有牛市气氛。
一汽系的两只股票今天继续大跌。虽然媒体连篇累牍报道大股东违约的事情，，交易所还发了关注函，但这一切并不能改变事实。上市公司的大股东似乎对外界所有评论都无动于衷，毕竟，人家的官职比较高，而且证监会对这种不履行承诺的做法也没有任何制约手段，甚至于无法惩罚，最多说大股东管理层不适合做上市公司高管（人家本来就没打算做）。这种麻木不仁的处理方式，让人怀疑国企改革推进的步伐可能不如预期。
王亚伟在这两只股票上持股近两年，最后以亏损出局告终，唏嘘之余，也激起我们的猜测：他投入10亿元重金持股如此之久，难道就不知道跟上市公司和大股东勾兑一下吗？我看了明曜投资发出的公开信，他们曾多次与上市公司沟通，还发函督促，还投过反对票，前后忙活了一年，结果什么也没改变。如果明知没结果，为什么不早点出来呢？显然还是有点幼稚地以为大股东不会冒天下之大不韪。试想一下，一个持股10亿元之巨的私募基金，对上市公司都没有任何发言权。精明如王亚伟这样的高手，离开华夏系之后也表现平平，你能指望小散户做到什么呢？这就是中国股市的投资环境。
一汽系的表现也给我们提个醒，做股票投资，还是要看价值的。纯粹的价值投资，是不指望那些垃圾企业重组或借壳的。事实上，投资价值类股，并非不能获得超额收益。我们做了一个统计，过去10年，如果始终持有低市盈率的股票，10年时间最大可以获得20倍的收益。走势如下图：
仔细看一下可以发现，2006-2007年牛市期间，已经可以获得近10倍的收益。其后市场出现调整，但到去年牛市的时候，最大收益接近20倍。即便现在出现回调，也还保持着17倍的收益。
当然，这个策略有一个前提，就是长期持股。可以每个月筛选一下，将市盈率变高的股票卖掉，将市盈率最低的10-30个股票长期持有。10只股票收益率比30只股票要高2.5倍。但各策略的回撤都是65%左右。最大回撤出现在2008年。去年股灾的最大回撤36%。
算一下。2006年1月的时候，沪深300指数900点出头，现在不到3200点。指数上涨也就是250%，而这个策略的收益率是170%，是不是很震撼？
看起来很美的东西，实战还是会让很多人踌躇。下图是过去五年的实战情况。
年份 | 收益 | 回撤 |
2010 | -17% | 25.42 |
2011 | -10% | 23.17% |
2012 | 25% | 19.03% |
2013 | -7% | 22.87% |
2014 | 87% | 7.69% |
2015 | 9% | 36.90% |
从数据看，2010-2011年，连续两年是亏损的，而且最大回撤都接近25%。2012年虽然有硬铝，但2013年又是亏损的，回撤还是接近23%。最大收益来自于2014年，高达87%。但2015年的表现就又不理想，很长时间是落后市场的。
上述统计大约可以解释海外资金何以青睐上证50ETF。不管是加入MSCI还是RQFII选股，低市盈率的股票都会成为首选标的。毕竟，这些股票的分红率还是很高的。
目前，市盈率最低的前10只股票几乎全部都是银行股，中国建筑除外。名单如下，可供参考（可以相信不会有什么人去买）：
操作策略：持股过节，目前5成仓位，较前一天无变化。另外在接下来的文章中，我会做个系统的分析，从操作系统 构建 到选股 卖股 投资策略等分解，为自己系统梳理下，有兴趣的朋友也可以持续关注。
作者：Nicholas FAN
来源：梦想汇资产管理
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