【炒股快速入门】短线炒股二十招,20180606

　　恒瑞医药(行情600276,诊股):长效rhG-CSF空间推算演绎 19K销售望达10亿

　　天风证券

　　恒瑞公告硫培非格司亭获批上市

　　恒瑞医药发布公告，公司及子公司收到国家食药监局核准签发的《新药证书》和《药品注册批件》，药品名称:硫培非格司亭注射液，规格:0.6ml:6mg。适用于非骨髓性癌症患者在接受易引起临床上显著的发热性中性粒细胞减少症发生的骨髓抑制性抗癌药物治疗时，降低以发热性中性粒细胞减少症为表现的感染的发生率。

　　恒瑞19K具有自主知识产权，临床试验佐证产品具有优异性

　　短效重组人粒细胞刺激因子（rhG-CSF）尚存在一些问题需要频繁给药，经聚乙二醇修饰的长效rhG-CSF可提高顺应性和方便性，恒瑞通过自主研发得到聚乙二醇重组人粒细胞刺激因子——HHPG-19K，具有自主知识产权。临床试验数据证明了其具有良好的安全性和有效性，公司推荐6mg为临床使用剂量。

　　参考海外经验，长效剂型已成主流趋势

　　Amgen公司于1991年被FDA获批上市的非格司亭是全球首个rhG-CSF，后于2002年推出非格司亭的长效剂型——培非格司亭。从海外经验来看，长效剂型已成为主流趋势，长效剂型培非格司亭2017年实现45.34亿美元销售额，是同年短效剂型的8.3倍。

　　国内短效剂型增长停滞，长效剂型超高速增长远未达瓶颈

　　国内方面，PDB显示短效rhG-CSF近年来近乎处于0增长，且2017和2018Q1出现超过5%的负增长；而长效剂型自2013年起一直保持超高速增长。竞争格局上，目前国内仅有石药百克生物和齐鲁的产品获批上市。我们认为，参照国外情况，我国长效rhG-CSF还远未达到销售瓶颈，长效剂型的高增长仍有望持续，且此领域产品的先发优势并不十分明显，恒瑞产品在此时间节点上市，仍有望凭借强大的销售和学术推广能力快速渗透，占据足够的市场份额。

　　国内市场空间推算，恒瑞销售望达10亿元

　　长效rhG-CSF方面，参照已上市产品的使用说明书和已上市长效rhG-CSF产品2018年各省中标价，恒瑞HHPG-19K每个化疗周期费用预计在3500元左右。短效rhG-CSF方面，根据2018年瑞白的各省中标价，再根据其临床使用方法估算出每个化疗周期短效rhG-CSF的使用费用大约为1050元。

　　因此对每个化疗周期，由于长效rhG-CSF替代原有短效rhG-CSF，使该部分人群用药费用扩大约3.3倍。根据PDB数据放大后得到原有短效rhG-CSF市场规模约为40亿元，选取不同替代比例做敏感性分析，假设未来长效rhG-CSF对短效rhG-CSF的替代比例为50%，则对应长效rhG-CSF的市场规模为66亿元，给予恒瑞医药产品15%的市场渗透率，则销售峰值可达约10亿元。参考2018Q1恒瑞的最新销售净利率约25%，则销售峰值可对应约2.5亿净利润。由于公司潜在重磅品种19K获批上市，我们将公司归母净利润由2018-2019年38.09亿元、46.73亿元上调为2018-2020年39.29亿元、48.81亿元、60.6亿元，对应2018-2020年P/E分别为69/56/45倍，维持买入评级。

　　森马服饰(行情002563,诊股):童装领衔，休闲复苏 公司开启新增长周期

　　国泰君安(行情601211,诊股)

　　继续维持增持评级:公司一季度业绩超预期，上调2018-2020年EPS至0.60、0.73、0.88元（上调前为0.59、0.72、0.87元），增速为42.86%、21.67%、20.55%，参考行业平均估值以及公司自身成长能力给予18年27倍PE，上调目标价至16.27元，继续维持增持评级。

　　三大催化剂决定公司基本面维持向好趋势:1、股权激励+员工持股:公司4月份推出股权激励+员工持股双重激励，彰显未来长期发展的信心。2、休闲业务复苏超预期:公司经过多年改革，休闲业务开始见成效，18Q1显示其强劲的复苏势头。3、收购国际童装品牌:公司收购美国TCP及欧洲KIDILIZ，完成对中低端、中高端品牌矩阵的搭建，加快国际化进程，奠定了长期发展的基础。

　　精修内功，森马休闲迈入新增长周期:公司成人休闲业务经过多年改革，优化供应链，提高订货频次，调整渠道结构等一系列措施使得休闲业务重回正增长。18Q1公司收入同比增长21.57%，其中休闲业务达到双位数增长，为全年业绩高增长打下基础。

　　童装壁垒已形成，扩品牌+国际化共筑长远发展:公司童装巴拉巴拉已形成龙头优势，购物中心渠道卡位较强，品牌力已形成，市占率不断提升。收购TCP以及KIDILIZ扩展中低端以及中高端童装市场，依托现有渠道优势拓展消费人群，长远来看，收购有益于公司加快国际化建设的步伐。

　　梦百合(行情603313,诊股):专注记忆棉的“追梦人”

　　国联证券

　　公司公告，近日梦百合家居科技股份有限公司全资子公司上海金睡莲家居科技有限公司（以下简称“上海子公司”）更名为“上海梦百合家居科技有限公司”。

　　投资要点:

　　成本高企或将缓解，人民币升值告一段落。

　　公司2017年和2018Q1业绩受原材料成本上涨以及人民币升值影响拖累明显，2017年记忆棉床垫毛利率下滑7.93个百分点至30.32%，记忆绵枕毛利率下滑2.21%至27.19%。目前TDI、MDI等产品受不可抗力因素减缓影响，总体价格呈现下滑趋势。且人民币兑美元4月以来呈贬值趋势，2018年有望减轻财务压力。

　　多方合作，以“Mlily梦百合”品牌开拓国内市场。

　　公司联手索菲亚(行情002572,诊股)、居然之家、红星美凯龙(行情601828,诊股)等大型卖场以及酒店合作，多渠道拓展内销市场。在目前150家门店基础上围绕3年时间千店的目标继续布局。国内记忆棉市场处于起步阶段，顺应消费升级的浪潮和家居行业高景气度，公司的智能化产品如智能床垫和止鼾枕头等新品2017年取得营收80%以上的增长。

　　大股东增持彰显信心。

　　董事长倪张根先生2017年以来耗资3.25亿元连续增持股份，提振二级市场信心同时也表示对公司坚定发展的信心。

　　盈利预测。

　　预计2018-2020年EPS分别为0.63元、0.76元与1.06元。对应PE分别为37.91、31.65和22.73倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　华测检测(行情300012,诊股):风劲扬帆 第三方民营检测龙头起航

　　东北证券(行情000686,诊股)

　　第三方检测市场广阔，具有培养大企业的土壤，公司作为民营检测龙头市占率仅2%，未来发展前景广阔。据相关机构统计，全球第三方检测市场接近万亿级，诞生了包括SGS等一批年收入超二百亿的国际巨头，而国内市场空间千亿，公司作为民营企业龙头，营收仅为国际巨头的零头，市占率仅2%左右，未来发展空间很大。

　　政策红利驱动行业加速发展，第三方检测市场兼具进攻和防守属性。首先，受经济生活水平提升以及政策法规不断完善驱动，第三方检测市场的蛋糕是在稳定持续扩大，具有良好的逆周期性；其次，近几年政府在政策执行层面、机构改革力度、行为方式有很大变化，进一步推动第三方检测行业加速发展。

　　行业进入壁垒高，公司作为综合性的民营第三方检测龙头，能够持续超越行业增长。第三方检测对于公信力要求高，同时行业碎片化严重，持续扩张的基础在于拥有广泛认可度和公信力的品牌，而漫长的品牌建立时间成本是行业扩张最大的壁垒。公司作为国内民营第三方综合检测龙头，业内具有足够的品牌公信力进行持续扩张，能充分享受政策放开带来的市场红利，实现超越行业增长。行业规模效应明显，公司大规模投资接近尾声，盈利能力开始反转进入上升通道。行业具有重人力、重资产属性，规模效应明显，2014-2017年公司持续大规模投资接近尾声，随着实验室运营逐步进入正常轨道，公司业绩今年有望开始反转，受益于确定性的人工成本和折旧成本增速下降，净利率会大幅提升。参考公司历史及海外巨头盈利能力，公司业绩还有较大挖掘潜力。再加上亏损源可控，业绩反转确定性更高。

　　海外借鉴，公司市值还有提升空间。一方面平稳发展的海外检测巨头估值水平可达到25-30倍，凸显市场对检测行业认可；另一方面对比公司单位生产要素估值水平较海外巨头有差距，未来还有提升空间。业绩预测及估值:我们预计公司2018-2019年归母净利润为2.71亿、4.02亿、5.96亿，对应PE分别为31倍、21倍、14倍。给予“买入”评级。

　　古井贡酒(行情000596,诊股):提升产品结构、优化费用投放 坚定冲击百亿

　　申万宏源(行情000166,诊股)

　　事件:近期我们参与了公司年度股东大会，与管理层进行了交流。2018年为集团冲刺百亿收入的关键一年，我们仍然看好在省内消费升级的背景下公司次高端价格带产品的持续放量、以及产品结构升级和未来费用优化所带来的利润弹性。

　　投资评级与估值:我们维持2018-20年的EPS预测分别为2.99/3.81/4.68元，分别同比增长约31%、28%、23%。目前股价对应2018-19年PE为29、23倍，维持买入评级。我们认为公司的主要看点为:1、古井贡为中国老八大名酒之一，具备深厚的品牌底蕴，拥有优秀的管理团队和先进的渠道营销模式。2、省内看消费升级和格局改善，受益于安徽省内竞争格局改善和消费升级，近年来产品结构持续提升，年份原浆占比不断提高；3、内生外延拓展省外市场，河南市场积极调整为来年做准备，黄鹤楼已步入正轨，在湖北省内具备发力基础。

　　冲击百亿年，聚焦次高端:2018年为古井集团冲刺百亿收入的关键一年，1）产品结构上，公司顺应省内消费升级的趋势，在宣传力度和资源投入上加大对古8和古16的支持力度，我们预计2017年公司古8增长近80%。同时加大对于河南、山东等省外市场的产品结构调整力度，以壮士断腕的决心淘汰销售价格百元以下的系列酒产品。以河南市场为例，未来将一方面注重百元价格带的的古井幸福版，另一方面注重古5的渠道深耕以及古7和古8产品的的推广。2）在品牌形象上，公司将继续打造年份原浆的高端品牌形象，针对年份原浆系列产品价格跨度较大的现象，未来会着重在300元以上价格带树立年份原浆的品牌，而在300元以下逐渐淡化年份原浆的品牌、重点树立古井贡酒的品牌形象。

　　省内市场进入造血期，费用率下降有望持续提高利润弹性:2017年和2018Q1公司的销售费用率分别同比下降1.77%和3.1%，成为公司释放利润弹性的重要驱动因素。费用率下降的原因一方面是由于省内和核心战略市场的在前几年较大费用投放的基础上已经进入到造血阶段，费用的投放力度边际递减；另一方面，公司加大费用的使用效率和使用真实性考核，并且在费用的使用方式上提出核心跟踪门店的费用聚焦，减少促销费用的投入并提高终端的费用投放。我们认为在产品结构升级带来毛利率提升的驱动下，公司费用率有望继续下降强化公司的利润弹性。若公司的机制上能够进一步优化，有望加速利润释放。

　　股价上涨的催化剂:酱油销量增长超预期、产品持续提价

　　用友网络(行情600588,诊股):减持计划靴子落地，继续看好公司推动企业数字化转型

　　新时代证券

　　事件

　　2018年6月1日公司发布公告:截至2018年6月1日，公司高管全部减持完毕。10名高管合计减持608,532股股票，占公司总股本的0.032%，之后的6个月内不再减持公司股票。

　　减持计划靴子落地，公司高管6个月内不再减持公司股票

　　据公司公告，截至2018年6月1日，10名高管合计减持608,532股股票，占公司总股本的0.032%，目前已减持完毕。用友于2018年4月21日和5月7日披露了《公司高管减持计划》，10名高管预计减持不超过886,262股股票，占公司总股本的0.047%。公司高管股权激励拟定于2018年12月1日开始行权，在2018年6月1日前需要完成减持计划，之后6个月内不得再减持公司股票。

　　公司高管减持目的在于筹措股权激励费用，继续看好公司发展前景

　　据公司高管减持股份计划公告，减持原因均为“股权激励行权需要资金”，目的在于筹措公司期权行权费用及其个人所得税费用，并且本次减持的数量均低于法定可减持总额的25%。我们分析认为，公司始终致力于推动中国数字经济与智慧社会的进步与发展，本次高管减持落地，继续看好公司未来的发展前景。

　　公司发力用友云平台建设，推动企业数字化转型

　　公司发力具有大规模市场空间的用友云平台与拳头产品的研发及运营，包括行业云、小微企业云和企业金融云等，联合用友云生态伙伴，全力推进云业务发展。公司围绕企业数字化转型，采用企业数字化整合营销模式，拉动中高端业务；联合相关机构推动企业上云，规模化推广用友云。基于业内领先的平台能力和服务实力，用友精智工业互联网平台正加速推进新一代信息技术、软件技术与制造业深度结合，带动制造业转型升级，驱动中国“智造”迈进新时代。

　　投资建议

　　预计公司2018-2020 年EPS分别为0.44、0.57和0.71元，维持“推荐”评级。

　　万华化学(行情600309,诊股):吸收合并锦上添花 中国化工巨头冉冉升起

　　太平洋(行情601099,诊股)证券

　　事件:公司发布重大资产重组预案（修订稿），计划通过向国丰投资、合成国际、中诚投资、中凯信、德杰汇通合计新发行17.16亿股，发行价30.43元/股，吸收合并万华化工，对应标的预计价格522.12亿元。

　　主要观点:

　　1.低估值吸收合并优质资产，锦上添花 重组方案:拟以发行价30.43元/股，向万华化工所有者发行17.16亿股，吸收合并万华化工。吸收合并后，万华化学为存续方；万华化工持有的上市公司13.10亿股将被注销，实际新增4.06亿股。对于异议股东，拥有现金选择权。并有业绩承诺，依据中联评出具的《万华化工评估报告》中载明的预测利润数对万华化学依照约定进行补偿。具体承诺数尚待国有资产管理部门核准后再行约定。锁定期36个月。

　　收购对价及估值:万华化工主要资产包括BC公司100%股权、BC辰丰100%股权、万华宁波25.5%股权和万华氯碱热电8%股权，净资产账面价值21.11亿元，预估值522.12亿元。万华化工2017年模拟归母净利润99.82亿元，扣除万华化学贡献的约53.35亿元，标的资产贡献约46.47亿元，若以新增市值4.06*36.44（停牌前收盘价）=147.95亿元计，对应PE仅3.18倍。

　　对上市公司影响:（1）2017年万华化学实现归母净利润111.35亿元，吸收合并交易完成后上市公司2017年备考净利润可增厚至162.76亿元、对应备考归母净利润158.97亿元，归母净利润增厚42.77%，EPS增厚24.31%。（2）同业竞争问题得以解决，实现国内外资源整合，竞争力进一步提升。（3）目前，中诚投资、中凯信股东结构处于封闭、僵化状态，不利于新员工激励，通过本次整体上市，可打破两员工持股公司封闭、僵化的状况，建立新员工激励平台。

　　2.聚氨酯龙头地位稳固，“中国万华”走向“世界万华”

　　BC公司是中东欧最大的MDI和TDI制造商，拥有MDI年产能30万吨，TDI年产能25万吨，同时拥有配套PVC年产能40万吨、烧碱年产能36.9万吨。BC公司2017年实现归母净利润3.96亿欧元；2018年Q1实现归母净利润1.62亿欧元。吸收合并前，公司MDI产能180万吨，吸收合并后，上市公司将进一步稳固全球第一大MDI供应商龙头地位，并将实现在亚洲、欧洲和美洲三大主要市场均建有（和筹建）生产基地的布局，从而也将实现全球化、跨洲际联动的生产和运营，“中国万华”走向“世界万华”。由于MDI 技术壁垒高，建设周期长，导致行业集中度高，且每年需35-45 天的常规检修，下游家电、房地产持续发展支撑MDI 市场需求平稳增长。展望未来，全球MDI 新增产能约100 万吨，预计在2-3 年内即可消化，MDI 依然处于紧平衡状态。

　　3.拳头产品持续投放，引领公司二次成长

　　公司八角工业园一期C3/C4 产业链顺利投产，运行平稳，盈利良好。新材料事业部，PC 一期7 万吨/年装置已于2018 年1 月投产；二期13 万吨/年预计2018 年底建成。2018-2019 年，还有5 万吨/年MMA、8 万吨/年PMMA、30 万吨/年TDI 陆续建成投产。公司通过八角工业园和新材料事业部开启多元化战略，引领二次成长。

　　4.推进100 万吨大乙烯项目，有望再次飞跃

　　公司拟投资178 亿元建设100 万吨/年大乙烯项目，配套15 万吨EO、45 万吨LLDPE、30/65 万吨PO/SM、5 万吨丁二烯、40 万吨PVC，已完成环评、安评等前期工作。公司由八角工业园一期的C3/C4 产业链进一步延伸至二期的C2 产业链，有望实现再次飞跃。

　　5.盈利预测及评级

　　假设吸收合并于2018 年完成，新增4.06 亿股，我们预计公司2018-2020 年EPS 分别为5.34 元、5.94 元、6.43 元，对应PE 6X/5X/5X， 公司为中国化工巨头，未来成长空间大，估值低位，维持“买入”评级。

　　金龙汽车(行情600686,诊股):5月销量继续增长 寡头趋势强化

　　天风证券

　　5月销量稳步增长，行业寡头趋势强化。公司5月客车销售5,754辆，连续第三月保持在5,000辆以上，同比增长17%。其中大中客增长明显，同比增速分别为33%和151%。今年以来，公司受益于电动福建计划和苏州金龙资质恢复，销量回升明显，加之新能源补贴退出，行业寡头化趋势加速，公司底部反转明显。前4月公司大中客市占率达到29%和20%，较2017全年提升12和6个百分点，合计累计0.8万辆，低于宇通的1.1万辆，但增速66%高于宇通的-2%，前5月合计1.1万辆，增速66%高于宇通的26%。未来“雄安模式”和“电动福建”经验有望全国复制，电动公交市场叠加海外市场输出为领军企业成长提供充足空间。

　　三龙整合大幕已开，预期加速兑现。公司5月31日公告募集17亿元的增发预案，其中将以7.75亿元收购厦门金龙25%少数股权，其余资金用于智能网联和新能源汽车项目建设。收购完成后公司将持有厦门金龙100%股权，持股比例提升25个百分点，间接持有苏州金龙63.0757%股权，持股比例提升15.8个百分点。自此，酝酿已久的三龙整合终于迈出重大一步。

　　由整合实现三龙协同，业绩改善空间显著。收购子公司少数股权，首先将为公司降低少数股东收益，加大盈利弹性，更重要之处在于解决困扰金龙多年的对子公司控制力的问题，在此基础上朝三龙研发、采购、销售协同全面出发，扭转经营效率低下局面，对标宇通未来业绩改善空间巨大。

　　投资建议:金龙汽车5月销量稳步增长，公司在历经行业变迁和公司波折后，实力储备不减，当下整合开启叠加经营底部反转，带来投资机遇。不考虑此前公告的厦门金龙25%股权收购计划，我们预计公司18-19年净利为4.9亿、8.6亿元，同比增长2%、76%，对应当前PE16X、9X。少数股东收益的收回将使本次增发不摊薄当期业绩，考虑公司整合和经营改善带来的业绩弹性较大，2018年迎来拐点，2019、2020年增长加速，给予公司目标价20.25元，对应18、19PE为25X、14X，维持“买入”评级。

　　完美世界(行情002624,诊股):上调中报至7.2-8.3亿元 产品表现体现业务优质性

　　天风证券

　　完美世界公告上调18年中报业绩至7.2-8.3亿元，同比增长7.25%-23.63%，对应18Q2净利润为3.5-4.7亿，同比增长4.0%-35.8%。公司原中报业绩预期为6.75-7.65亿元，本次修正主要由于近期上线的游戏《烈火如歌》、《轮回诀》及《武林外传手游》表现良好，预计将增加公司的收入和利润。

　　18年三款手游表现体现公司游戏研发实力、IP影响力，以及在年轻化、多元化尝试的有效成果。《轮回诀》为二次元类型手游，《烈火如歌》是与嘉行传媒合作的影游联动产品，能够有效挖掘年轻用户潜力。《武林外传手游》是公司端游IP转手游项目，6月1日正式上线以来根据aPPannie数据，最高攀升至IOS免费榜第一，畅销榜第四，充分体现IP的影响力。基于现有作品表现，后续二次元类型《云梦四时歌》（8-9月）《梦间集-天鹅座》以及重磅IP项目《完美世界手游》（10月）《笑傲江湖手游》均值得期待。

　　完美经过17年调整积累，在18年尤其是下半年有望逐渐进入产品和业绩释放周期。上周公司股价大幅波动，公司在投资者电话会议沟通中表明基本面正常；同时对于目前市场关注薪酬合同相关明星，从公司目前电视剧项目看无直接关联。我们继续坚定看好公司优质基本面和腾讯生态:

　　1、产品储备上，公司18-19年产品线丰富能够有效支撑业绩。完美3月发布新游戏品牌战略，根据公司官网新闻，发布自主研发游戏十余款，并明确提出发力IP化、年轻化、多元化，在IP矩阵打造以及二次元、沙盒类细分游戏品类及国际化方面均已进行布局；影视方面，根据公司年报披露，电视剧储备项目达33部，已经完成、进行后期或拍摄中的剧超过17部。

　　2、腾讯UP大会上，完美首次合作腾讯游戏，带来业绩及估值双升空间。《云梦四时歌》《完美世界手游》将由腾讯发行，腾讯强大流量将为项目带来流水提升；同时完美自身变为腾讯生态一部分，合作腾讯有望缓解市场对于腾讯游戏强势地位压制空间担忧，完美世界作为研发大厂，与腾讯除两款手游合作外，不排除后续的合作想象空间。

　　3、公司财务健康并且有业绩超预期空间，中报上调业绩已经有所验证。完美世界游戏业务为公司带来丰沛现金流，在资金趋紧的环境下具备现金流优势；电视剧业务以精品剧为主，销售对象多为一线卫视及视频平台，回款具备一定保障。腾讯代理《云梦四时歌》《完美世界手游》及后续丰富产品线，则有望带来流水超预期。

　　投资建议:完美世界为我们一直长期看好的A股稀缺游戏影视综合娱乐龙头，公司手握经典IP以及强大游戏研发实力，公司今年也已新增纳入MSCI传媒指数成分股。我们预计公司18-20年净利润分别为19.0亿元/23.7亿元/28.9亿元，同比增长26.6%/24.4%/22.0%，维持买入评级。

　　石基信息(行情002153,诊股):与Oracle合同续签 云化进展顺利

　　中泰证券

　　事件还原:公司与Oracle续签合同。2018年6月2日，公司发布公告:年5月31日，公司与ORACLE达成《AMENDMENT3totheFULLUSEDISTRIBUTIONAGREEMENT》，延长原合作期限，合同期限为2年，合同至2020年5月31日，此期间，公司继续作为甲骨文维护服务提供商，继续与其开展平稳合作。

　　历史回眸:公司与Oracle（MICROS）已长期合作。1）石基信息自2003年起，与MICROS公司分别在2003年6月、2006年9月及2006年12月签署《技术许可与代理协议》、关于“预订引擎及相关技术（MBE）”的《许可协议》、《PMSV7源码许可协议》及《PMSV7接口源码许可协议》；此后，根据公司业务发展情况，公司分别于2005年11月、2006年12月、年10月、2010年2月与MICROS公司相继多次签署补充协议对《技术许可与代理协议》进行修订。2）2014年9月，因MICROS公司成为OAI的全资子公司，公司与OAI及其子公司（合称ORACLE）签署《技术许可与代理协议-第六次修订》及补充协议，对原协议内容进行了补充及修订。

　　事件重点:合同续签为云转型提供有力支撑。本次续签协议除修订合作期限外未对原协议的合作内容作出其他实质性变更。合同期内公司将继续与ORACLE公司开展平稳合作，在达到各自商业目的的同时，将有利于维持中国市场客户服务的水准。公司目前与ORACLE公司的合作模式有利于激发双方的创新动力，为全球酒店行业客户提供更好的产品和服务，有利于公司在照顾好客户和ORACLE等合作伙伴利益的同时，平稳实现云转型。我们认为，这将有利于公司业务和业绩的稳定发展，为公司向云服务转型提供良好发展环境。目前，石基的酒店餐饮管理软件以及云化产品均是公司完全自主开发。

　　云业务进展顺利。云产品包括:大数据应用服务+POS云+PMS云。2017年云收入1.1亿元。公司从主要模块开始云化，后续云化产品有望逐步增加，包括:云PMS、云CRS、云POS、大数据服务、云直销系统、云直连、云声誉管理等。目前云PMS产品的客户100多家。Infrasys的新一代基于云端的智能化POS产品，被列为洲际酒店集团全球采购标准之一。

　　盈利预测与投资建议。石基信息是中国酒店餐饮信息系统领导者，云转型已经取得实质性进展。本次公司与Oracle续签合同，除修订合作期限外未对原协议的合作内容作出其他实质性变更。我们认为，这将有利于公司业务和业绩的稳定发展，为公司从工具型软件公司成长为云服务平台公司提供良好发展环境。我们预计，公司2018-2020年归母净利润分别为5.16亿元、6.31亿元、7.92亿元，EPS分别为0.48元、0.59元、0.74元，对应PE分别为59倍、48倍、38倍。维持“买入”评级。

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