【导语】中国A股市场20多年的历史数据中,我们发现,低估值的投资方法在长期来看有显著的超额收益,以最简单的申万低市盈率指数为例,就选A股市场市盈率最低200支股票,定期换仓,从00年到现在涨幅超过6倍,年化收益12% ,而上证综指不到1.5倍,高市盈率指数则基本为0(2000年1月1日到2018年5月21日)
从盈利能力来看,现阶段低市盈率指数整体ROE超过13%,A股整体则在10%左右。同时,现阶段低市盈率指数PB处于历史的最低的10%分位,PE在历史最低25%分位(2000年1月1日到2018年5月21日),更是给了我们很好的布局优质价值股的时机。
具体来说,我们从四个维度去刻画低估:
第一、市场相对估值,这个标的与市场同行业类似业务的公司相比,他现在的估值是否有优势?
第二、历史相对估值,这个标的与自己以往的估值比,是否是在底部区域?
第三、重要股东持股成本,这个标的现在的价格与之前它的股东或者高管增持的价格相比是否有优势?
第四、资产间比较,这个标的的股息率和现阶段的十年期国债相比,有没有利率优势?
数据显示,当前恒生指数对应PE是11.75倍(2018年5月21日),横向对比全球,港股仍是价值洼地,博时量化价值将充分挖掘内地与香港股票市场交易互联互通、资金双向流动机制下A股市场和港股市场的投资机会,投资组合中港股通标的股票的投资比例不超过股票资产比例的50%。
六月是个好时节,A股入摩给给市场带来新的投资预期,回顾2018年以来,伴随着市场风格的转换,上证综指在3000附近低位震荡徘徊。业绩增速稳定、具备估值优势的价值股投资优势突显,低估值股票的超额收益进入长期趋势,我们对于未来市场充满信心。(来源:博时基金)
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