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股票价格全概率分布模型对当前行情的研判

于德浩经济学投资学 2020-06-29 13:41:47

              股票价格全概率分布模型对当前行情的研判

                         于德浩

                        2018.6.11

     股票价格全概率分布是假定股价从正态分布的-2X处最小值起涨点1元开始,上涨至最高+3X6元,然后再下跌至结束点-1X处的2元。这个标准的简化模型,是假定股价分布的期望值是3元,标准差是1元,满足正态分布。起涨点是最小值,也就是最低股价的物理屏蔽点,在期望值左侧的2个标准差处。

由于期望值附近的24元区间,量子态数目最多,占比68%;所以,股票价格在此持续的时间会最长。如果假设一个长的牛熊市周期是10年,那么大约7年的时间,股价会在此区间徘徊逗留。这么漫长的7年,大约会有5年的时间集中在慢牛或慢熊的股价走势中。当然,慢牛也分两种,一种是成熟市场的小幅上涨慢慢爬升;一种是新兴市场的宽幅震荡。比方说,美国的慢牛,是每月大约上涨1%,几乎没有回调;而中国A股的慢牛,可能是这个月上涨5%,下个月下跌3%,再下个月小幅涨1%

在期望值右侧的2倍到3倍西伽马处,是股价的疯狂上涨及暴跌区域。从概率分布模型来看,这部分的总事例量子态数目大约占比2.5%。长周期10年,大约有120*2.5%=3个月时间,是巨幅上涨及暴跌。一般来说,可能大约2个月是牛市的末期,1个月是熊市的初期。就是说,从5元到6元,这20%的涨幅只用2个月即可完成;而从6元到5元,这1元的巨大差值或者说巨大跌幅17%,只需短短的一个月。

这短短3个月的牛熊市交接处,理性的讲,专业投资人是应该主动避让的,既不要做多也不要做空。可事实上,这是股票市场的疯狂期,全民参与,都想一夜暴富。

 

根据全概率分布模型,大智若愚的做法就是在股价尚未出现最高点6元时,持股待涨,等股价大约涨至5元接近最高点时,清仓离场。整个长周期的最高点还是很容易判断的,一般来说大约是最近历史最低价的4-6倍。

十年长周期的起涨点,不一定刚好在标准模型的-2X1元处,可能偏左的0.5元,也可能是偏右的1.5元;而最大值一般会是+3X6元,这个几乎不变。所以,当偏左时,最高倍数就是6/0.5=12倍;当正好一般时,是6/1=6倍;当偏右时,是6/1.5=4倍。

一般来说,投资者进场时,股价一定是高于起涨点1元的,大概率是股价正处于2元到3元的期望值附近的位置。就是说,投资者千万不要以为,股价已经上涨2倍多了,不会再涨了;或者一厢情愿的希望股价再跌回1元附近。

只要股价还未出现6元的高点,你现在以2-3元的价格买入就是了。等到股价上涨至5元左右,你卖出就可以了。当然,这个持股时间短则一年,长则五六年。大部分股民之所以被称为业余,是因为他们可能刚涨个20%就卖出了;或者,无法忍受好几年的不涨的煎熬。

当股价出现疯狂的高点6元时,唯一的做法就是空仓等待。这时也不要做空卖出,因为股价非理性的再涨翻倍,也是有可能的。谁说不会出现5倍西伽马以外的事例呢?而且,做空一般是有期限的,你无法保证在几个月的时间内,股价一定会反转进入熊市暴跌期。

当股价从6元骤然暴跌到4元时,这时候千万不要妄图短线抄底抢反弹。此时股价下行已是大势所趋。即便股价从4元开始反弹,你也无法判断是反弹到5元还是4.5元或者更低的4.2元。要头脑清醒,股价此时从4.4元瞬间暴跌至3元,那绝对是措手不及的。

此轮熊市的最低点一般是在最高点的1/3处,即2元附近。所以说,当跌幅不超过一半时,就猛然入场,那绝对是错误的。一般来说,股票建仓不要着急,在下一个长周期的起涨点附近,股价一般会徘徊很久的,大约不少于1年。所以说,熊市股价下跌后,买入建仓宜迟不宜早。比方说,股价在熊市一年后达到最低2元,你可以再等等,即使再一年后,股价也不会超过2.4元。要看长远,下一个10年长周期的最高点大约是2*6=12元,即使是在后面的3元或4元买入建仓,你的预期利润仍然是很丰厚的。

 

言归正传,我们现在看一下50ETF的行情。上证50ET510050)这次开始是在2014.3月份,起涨点是1.25元(前复权)。根据以前文章的分析,可以认为1.1元是-2X,期望值是3.3元。现在50ETF的股价是2.652元,在期望值左侧的1倍西伽马区间处。

我们根据全概率分布模型,预估此次的最高点大约是1.1*6=6.6元。显然,50ETF还处于牛市上涨期,从1.25到现在的2.65用时已经4年多。当然,这个慢牛就是前文分析的宽幅震荡,2015年下半年来了一次“股灾”,最大回撤40%。当股价从2016年开始反弹上涨到2018.1月份,重新达到2015年的高点3.3附近;又从3.2元冲高回落至2.6元,目前已回调4个月,最大回撤20%

从大方向来看,目前股价尚未出现预估的最高点6.6元,所以判断为牛市上涨期,现在应该以2.65的价格买入股票,持股待涨。不要被临时的回调吓倒,3.3元这个2015年所谓牛市的最高点,并不是整个长周期的最高点,只是期望值附近而已。

实际上,在2.2-3.3这个期望值左侧1倍西伽马区间,股价震荡是非常应该的。因为这个区间的量子态概率密度最大,数目最多,所以一次快速上涨是不可能填满的。要么慢慢上涨,要么宽幅震荡;要么留给未来几年后的熊市慢慢阴跌来回填。

精细的来看,50ETF2.2-2.4区间累积30周,这是一个夯实的底部;目前股价在2.6-2.8区间已累积24周;股价在2.4-2.6区间,只有9周。最有可能的路径就是,股价在2.6元处止跌反弹,再最多4周的时间冲出2.8元。至于2.4-2.6元,留给未来的熊市下跌来回填。

倘若,股价再回调至2.4元附近,逗留徘徊21周,即5个月的时间,这个概率太小了。对于正股买入来言,即使再等5个月,也无所谓。但是,对于买认购期权投资,出现这种情形,就要亏损严重了。

一般来说,初次上涨越快,就会留下更多的空穴量子态,就有股价回调的需求。但是,对于反弹来言,是可以很快的。在反弹中的二次回调,一般是不大可能出现的。比方说,上涨-回调-反弹,这是填充3次;而上涨-回调-反弹-二次回调-二次反弹,这是填5次。当然,一次慢慢上涨,这是填充1次。填3次的情形就是道氏理论中的“小趋势”,这个应该是概率最大的。

在实际操作中,如果初次涨速过快或涨幅过大,是应该减仓以备回调;但是,在快速反弹的行情中,是不能减仓的。

总体来言,现在50ETF正在量子态数目最多的区间,所以局部的冲高回落及股价震荡是在情理之中的,但是整体来看,长远的看,现在是应该买入股票还是卖出呢?当然是买入股票,持股待涨。


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