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【热点】中兴通讯今日复牌,公告里都说了些什么?基金公司最多给出4个跌停,H股表现可能成为A股走势参照吗?

2023-05-18 23:00:13




2018年4月16日,,中兴被禁止以任何形式从进口商品,这对于严重依赖进口芯片等元器件的企业来说无疑是一个沉重的打击。一时间中兴通讯被推倒了风口浪尖,并于当日紧急停牌。经过将近两个月的来回拉锯战,,并于今日复牌。

投资者最为关心的一定是中兴通讯复牌后股价会如何变动,本文就从A股历史上的相似案例以及基金公司对中兴通讯的估值两个方面入手,来分析该会对公司造成多大影响。当然,中兴通讯同时在内地和港股上市,而港股没有涨跌停板限制,或许可以作为其A股调整空间的对应参照。


始末

冰冻三尺非一日之寒,明面上看是找了个借口打击中国5G产业发展,实则是中兴通讯的虚假陈述和故意隐瞒触及到了人的底线。

2012,中兴通讯通过签订合同的方式,将一批搭载了科技公司软硬件的产品出售给最大的电信运营商电信,此举违反了对的出口禁令。

2016年3月,,并以中兴通讯“违反出口限制法规”为由,对中兴采取限制出口措施。

2016年4月,中兴通讯几位高管放弃自身利益,。

2017年3月,中兴通讯认罪,共被处以8.92亿美元的罚款,另有3亿美元缓期执行。中兴承诺解雇4名高级员工,并惩罚35名其它员工。

2018年4月,,未来7年将禁止公司向中兴销售零部件、商品、软件和技术,理由是中兴通讯欺骗、虚假陈述和一再违反法律。

5月3日,中美在北京进行了首轮贸易磋商,中方就中兴公司案与美方进行了严正交涉。

5月9日,中兴通讯发布公告表示,,公司主要经营活动已无法进行。

5月13日,特朗普发Twitter称:将为中兴提供一种很快恢复业务的途径。

5月29日,中兴几位高管相继被免职,其中包括执行副总裁、首席技术官、首席法务官。

6月7日,,但中兴公司需要支付10亿美元罚款,另准备4亿美元交由第三方保管。

6月12日,:支付14亿美元罚款以及30天内更换董事会和高管团队,并于13日复牌。


复牌公告说了哪些要点?

  • 第一,A股、H股均于6月13日起复牌

  • 第二,公司至少需要支付10亿美元罚款,另有4亿美元延后支付(或豁免)

  • 第三,30日内更换公司及中兴康讯全部董事会成员

  • 第四,30日内解聘公司及中兴康讯现任高级副总裁及以上所有高层领导

  • 第五,30日内自费聘任一名独立特别合规协调员

  • 第六,给与公司10年监察期,监察期届满后予以豁免

  • 第七,公司需要重新编制及披露2018年第一季度报告



以史为鉴,从历史看今日的中兴通讯

中兴通讯看似尘埃落定,但是两个月的停业经营以及14亿美元的巨额罚款还是造成的不可挽回的损失。A股历史上存在着不少“黑天鹅”,投资者饱受摧残,我们一起来看看这些公司复牌后股价出现了什么变化吧。

乐视帝国的陨落早在16年底,乐视网手机汽车开始爆出资金链紧张、拖欠供应商货款等问题,股价暴跌。随后贾跃亭承认乐视烧钱扩张太快,在去年7月,孙宏斌正式接棒,成为乐视网新的董事长,而贾跃亭赴美造车,回国遥遥无期。今年1月,乐视复牌后连续11个跌停击碎了大家对乐视未来的信心。(具体可详见1月23日发布的《乐视网复牌在即,需要关注那些风险?》专题)

国民技术蒸发的投资去年11月29日,国民技术发布了一个公告,解释了停牌原因:旗下子公司产业投资基金的合作商——私募前海旗隆失联了!公司已累计投入了5亿元,这对近十年收益加起来只有数亿元的国民技术来说不亚于晴天霹雳,复牌后股价急剧下跌,到低点跌幅超过50%

洗脑神药莎普爱思去年12月上旬,一篇《一年狂卖7.5亿的洗脑神药,请放过中国老人》的文章爆红后,,大家对莎普爱思的神奇眼药水产生了广泛质疑。公司公告12月7日起停牌,直至12月18日才复牌,短短6个交易日,莎普爱思股价暴跌25%


基金公司纷纷下调预期,H股表现或可成为其A股走势的参照

从上述几个例子可以看出,爆出黑天鹅后,一旦后续没有什么转机,对股价的打击是致命的。然而,幸运的是,中兴通讯还是通过努力在一定程度上化解了危机,付出的代价是停了两个月的经营活动、高层换血和14亿美元的罚款。

前两个问题还好说,后续经营如果能继续维持完全能弥补这段时间的空缺,在业务订单方面不会有太大的变化。至于14亿美元的罚款(也就是90亿人民币),2017年,中兴通讯的归母净利润是45亿元,罚款金额相当于2倍利润,损失可谓十分惨重,即便其中25亿元有可能被豁免支付(4亿美元暂缓罚款),今年的业绩报表也肯定不会好看。

最近,在6月7日和解协议出来后,仍有不少公司再次下调了中兴通讯的估值。比如6月8日,富国基金就发布公告称将持有的中兴通讯按照20.04元进行估值,也就是说,富国基金看空4个跌停板。随后几日,广发基金、工银瑞信、安信基金、,中兴通讯A股多数按照20.04元/股进行估值。

值得一提的是,早在4月25日前,基金公司对中兴通讯的估值还是在2-3个跌停,为什么在和解协议后反而下调了估值呢?我们认为巨额罚款对公司无疑是个利空,基金公司担心复牌后会出现多次跌停,且中兴通讯被排除在MSCI外,市场预期愈加不乐观。

最后,考虑到复牌可能引起市场恐慌并造成,所以请投资者理性对待该的影响,并持续关注公司经营情况以及后续进展。当然,必须提醒重点投资者,与上述提及几个黑天鹅不同的是,中兴通讯同时在内地和香港上市,复牌前A股(000063.SZ)收盘价31.31元(人民币),H股(00763.HK)收盘价25.60元(港币)。由于港股没有涨跌停板限制,今日的市场情绪宣泄会较为充分,估值调整有望一步到位。所以对于A股投资者,密切关注今日港股表现很有必要。 

投资顾问:胡光华

投资咨询证书编号:S0850617050003

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