【方正个股】水晶光电(002273):中报超预期,滤光片龙头下半年业绩将全面爆发

公司公告2017年半年报，上半年营业收入9.4亿元，同比增长42.89%，净利润1.54亿元，同比增长49.14%。其中第2季度单季度营业收入同比增长40.69%至4.85亿元，归母净利润0.89亿元，同比增长40.71%，位于预告上限，超出市场预期。 

1.受益双摄快速渗透，收入快速增长
Q2收入4.9亿，连续第四个季度保持40%以上增速，主要因为：受益双摄快速渗透以及拍照像素提升，蓝玻璃IRCF出货大幅增长。同时，蓝宝石景气度反转，LED衬底产能持续满载，并通过调整产品结构的方式增加4寸PSS产出，新增蓝宝石指纹盖板产品也开始起量。另外，反光材料业务继续保持了良好发展势头。

2.利润率保持稳定，业绩大超市场预期
Q2毛利率32.3%，净利率18.7%，同比保持稳定，也反映公司蓝玻璃IRCF价格稳定。

3.展望继续快速增长，下半年业绩全面爆发，维持强烈推荐！
前三季度展望净利同比40-60%，继续保持快速增长。下半年业绩有望全面爆发：1）苹果新机即将发布，窄带滤光片镀膜有望贡献利润；2）下半年双摄出货大概率持续超预期；3）蓝宝石扩产、反光材料继续开拓市场提供可观业绩增量；4）日本光驰下半年经营业绩有望大幅提升，贡献较好的投资收益。预计17-18年净利润为4、6.5亿，对应40、27倍，维持强烈推荐！

风险提示：双摄渗透率不及预期；产品有降价风险。