最近连续几个朋友问我市盈率的含义，今天专门写一篇文章来讲解市盈率。
传统的购买行为是按照价格来衡量贵贱的，比如说你知道房价每平米10万是贵的，每平米5000块是便宜的。
但是股票投资无法直接用每股多少钱来衡量贵贱。举个例子，A公司每股股价10元；B公司股价20元。一般投资者会说，B股价20元大于A的10元，所以B比较贵。错，股价不能衡量贵贱，市场上衡量股票贵贱的最重要体系就是市盈率。
市盈率=股价/每股收益
每股收益=企业总利润/总股数 即单位股份所占利润
举个具体例子1，A公司股价10元，当年总利润10亿，总股数10亿，那么每股收益为1，市盈率=10/1=10 市盈率的含义为企业保持平稳的当前利润，要多少年才会收回投资，假设A公司未来每年利润为10亿，那么在股价不变前提下，投资者需要10年收回利润
10=1+1+1+1+1+1+1+1+1+1
如果你想象自己创业10年才会收回自己的投资，你肯定会感到很恐怖，但是投资者在看到100倍的市盈率往往却一点都不担心——因为无知
所以，第一层贵贱思维：以股价来评价贵贱，是完全错的。400块的茅台(28倍市盈率）可能要比45块的海天味业（33倍市盈率）要便宜。
可能便宜？为什么是可能？是蜗牛搞错了吧？
有了市盈率的概念后要正确理解市盈率，投资者认知到市盈率来评价贵贱的第二层思维是一种进步，但是还不够。
举个例子2：B公司股价10元，当年每股收益是1元，但是由于B公司的市场还有很大的拓展空间，预计B公司以后每年利润都能增加100%，计算B公司当年的市盈率=10/1=10请问B公司和例子1的A公司一样便宜吗？
B公司未来的每股收益分别为1、2、4、8，也就是说B公司的投资者不到4年就能收回投资。为什么当年市盈率一样的两家公司其实贵贱是不同的，因为企业的成长性。
所以第三层思维：市盈率和成长性结合考虑,即推算企业未来的市盈率。A公司因为稳定增长每年市盈率都保持在10，但是B公司第二三四年市盈率分别为5、2.5、1.25,所以未来B公司的估值要比A要便宜。
但是企业的利润增长是个未来的概念，投资者不可能根据过去的利润趋势就推算出未来的利润，这不是个数字游戏。这就是投资的难度，投资者需要根据对企业的调查分析来判断企业未来的收益水平。所以券商在发布研报的时候都会发布2017、2018、2019每股收益预期，对应市盈率预期。实际上就是在给企业未来估值。
有趣的是，券商发布的报告往往是错的。所以当你掌握了第三层估值思维，并且有能力独立并且较为准确的判断企业未来的成长性时，你就已经战胜大部分投资者了。但是A股的投资者却往往在1、2层思维中徘徊，这些投资者就好比打牌连哪张牌比较大都不知道就在瞎打。但是也有部分投资者看起来掌握了第三层思维，实际上还没有灵活运用。
第三层思维的误用包括：
错误判断企业的成长能力。比如一家企业过去每股收益为1、3、5，就认为后几年的利润为7、9、11，这是毫无逻辑的，企业成长背后质的因素是企业的研发能力、管理能力
将不同行业企业的市盈率相比较。
掉入周期性行业的估值陷阱。周期性行业的每股收益大概是这样的：（假设股价为10元不变）
0.01 0.001 1 2 0.01 0.001 1 2.其实市盈率最低的点是在每股收益为2的点，此时市盈率是最小值5，但是此时的估值马上进入一个转折点，其实周期性行业是不适合用市盈率的，一般会用到市净率。
作为一个成熟的投资者应该如何利用市盈率。首先，看每股收益，初步分析当年每股收益。然后，看股价，并估算出当年市盈率。再将市盈率以及企业成长性与同行业的公司相比较。最后，确认公司是不是能够保持利润的增长。
我们以三安光电为例：
首先，上半年每股收益为0.37元，全年每股收益首先估算为0.37*2=0.74，公司目前的股价为21.58元，市盈率估算为29.1，然后根据对电子屏幕行业的判断30倍左右的市盈率是比较合理的。也就是公司的估值在合理水平。
再看公司的成长性，公司经营的LED屏幕目前处在高速发展中，具体公司的报告自己去找，这里不再累赘，保守估计明年保持20%增长，那么其实今年拿到明年隐含的收益就是20%
最后的确认我会问我在厦门在三安光电工作的朋友对自己公司的看法，最后确认我的判断。总而言之，通过初步判断，三安光电这家公司是一个好的投资标的。