好易学年末走势盘点共四篇，今日为大家带来第三篇——人和篇。
本文主要内容：
人和是什么？
当前什么因素改善市场风险偏好？红榜；
当前什么因素影响市场风险偏好？黑榜；
人和因素的重要性，以史为鉴；
前两天和大家谈了一下天时（盈利）、地利（利率）对于当前股市的影响，今天咱们再承接之前的思路，来聊一聊最后一个决定性因素：人和——市场风险偏好，对于股市的影响。
首先还是继续回顾一下之前给大家讲的那个万能公式：
还是先强调一下核心逻辑：ERP代表股权超额回报，ERP要求的越低，PE越高，价格P越高，反之亦然。
这么说可能还是有人觉得不明白，你说股权超额回报就股权超额回报吧，怎么和市场风险偏好搭上边了呢。
接下来给大家引述一个小故事，读完这个故事，大家就能明白了。
想必读者中有很多人都非常喜欢LOL这款游戏，S7在北京鸟巢也是非常火热，最近黄牛凉了也是在网上遭到各路调侃。假设，半决赛中国战队大比分领先韩国队，这时候黄牛们都会觉得总决赛鸟巢肯定是异常火爆，座无虚席，这时候就会出现2号黄牛买了1号黄牛的票，1号黄牛出价1000元，2号黄牛很有信心认为自己一定能以1200元的价格卖个观众，并且这个时候抱有像2号黄牛这样的心态的人很多，这个时候就情景就可以理解为市场风险偏好良好。再比如中国队惜败，决赛将在两只韩国队之间展开，那这个时候2号黄牛就不会再去买1号黄牛的门票了，1号黄牛会认为之前花了高代价买的门票能保本出去就不错了，毕竟大伙大多都是奔着来看中国队的，两个韩国队比赛不看也罢，这个情景对应的就是市场风险偏好较差。
那么这个和ERP（股权超额回报）有什么关系呢？一个人买进股票，靠两种方式赚取？第一种叫做脱手收益，就像上述例子2号黄牛赚的200块（1200-1000），只要短期内卖出手就能获利，第二种就是分红或者更贴切点讲赚生意的钱。
当人人都看好这个股市，就如中国队基本确定入围决赛了，那这个时候门票一定非常火爆，因为人人都想去观看，那这个时候很有可能会出现这种情况：2号黄牛买了1号黄牛的票，再以高价卖给3号黄牛，3号花牛买了之后又以更高的价格卖给4号黄牛...，每个人都能通过快速转卖得到收益，这个收益就是前述的脱手收益。这个时候，因为人人都觉得通过转卖股票就有利可图，就不太会去看这公司本身的收益是不是真的能赚钱了，因此对公司要求的股权超额回报率就不会很高，低一些也能接受。正如上面的公司，ERP一旦放低，其他条件不变，PE上去了，价格也就上去了。
但是，一旦这种现象消失了，也就是风险偏好比较差的时候，人们就会要求更高的回报率。怎么理解呢？一旦市场没能形成脱手收益，通过转卖已经赚不到钱了，这时候更多的人会去考虑分红或者是公司是否生意兴隆，毕竟你买了股票，怎么说也是这家公司的小小小股东。这个时候，你就会要求更高的公司股权回报率，比方说你想在10年内收回这笔投资，甚至是5年内收回这笔投资，这时候你就要求这家公司能给出一个较高的股权回报率，因为公司盈利才可能有分红，因此更多的人去寻找能分红多分一些的公司，或者市盈率低一些的公司。这也是为什么在市场比较弱的情况下，像银行、酿酒、食品饮料及高分红类的个股能涨的比较好的原因。就拿工商银行举例，目前市盈率7倍左右，意思就是你投资进去7年就能收回本金，之前价格低的时候只需要五六年即可，再比如现在的高斯贝尔，市盈率在在370左右，意味着如果是纯做生意，你这笔生意需要370年才能收回。在市场行情看衰及不能通过转手卖出获利的情况之下，你会选择哪个？当然是前者。
当前市场的人和情况：
好了，把原理讲透了之后，这时候就需要来聊聊当前市场的人和情况了，简单来讲，就是市场情绪面如何？可以的话，我希望在后期给好易学的学员朋友们发放一份对于接下来一周市场的看法如何？问题大致会是对未来大盘板块及个股的自己的看法，记住，一定是要发自内心的看法。毕竟我们学员人数众多，比较能反应大众对于市场的情绪状况，也能给我们对于市场情绪及风险偏好提供更加准确及时的分析参考。。
那么什么因素是市场风险偏好的最主要因素呢？接下来咱们从证监会、银监会、、央行及重要官员的讲话措辞和政策中去解开这个迷雾。
先给大家列个红黑榜，红代表改善市场风险偏好的因素，黑代表会对风险偏好造成不利影响的因素。
红榜：
１．昨日ＩＰＯ发行６家，过会仅１家；
２．１１月３日央行进行４０４０亿元ＭＬＦ的一年期操作；
３．３６０概念提升近期市场整体风险偏好；
：要加大对小微企业金融支持力度；
５．国家税务局：营改增，今年1-9月减税5750亿，16年5-12月减税减税4889亿，减税力度加大。
６．中国10月外汇储备来到3.1092万亿，创2016年10月以来新高，连续9个月上涨，压力不大。
黑榜：
１．证监会：全面深化资本市场领域的改革开放；“快速增长”到“高质量增长”；
２．银监会：银监会主席郭树清：强化民生领域金融保障，把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线；
，将始终保持对金融犯罪的严打高压态势，重点打击非法集资犯罪和涉及互联网金融、证券期货市场和金融机构的突出经济犯罪活动；
：我国金融风险目前尚处在易发高发期；
；
６．上交所：加强实时监控力度，规范上市公司减持行为。
接下来在红黑榜中，咱们就挑重点聊聊：
红１：不知大家是否关注了昨天ＩＰＯ的消息，６家公司过会，５家被否，只有一家过会，通过率创下新低，目前ＩＰＯ发审愈发严厉，这比较好的提振了市场的情绪，风险偏好得到改善。因为这导致了未来新股上市速度的放缓，试想一下，钱一样多，公司预期变少了，那是不是流入每家公司的钱就变多了，这自然对于股市是一个利好。这也是为何今日大盘呈现冲高回落，但是次新股依然表现强势的原因：
次新股创出近期新高
红２：１１月３日央行进行４０４０亿元ＭＬＦ的一年期操作，记得在今年６月６日，央行也进行了１年期４９８０亿元的ＭＬＦ操作，之后股市上涨。
红３:３６０概念，今天３６０概念继续强势表现，昨日在直播及昨天晚上的文章中均谈到了该板块及其个股的机会，并阐述了其投资逻辑，今天中信国安、天业股份继续涨停，也是验证了昨日的观点。被带动的不只是３６０概念，今日的创业板及尾盘的网络安全都被带动起来，红榜没得说，近期很多个股都被３６０的风刮到了，看看隔壁乔治白就知道了。
红４：：要加大对小微企业金融支持力度；不知大家还记不记得在９月底有没有关注到这条消息：
注意红框里的字：增量或余额，条件挺松的，你可以理解为较为全面的降准，因为这条件容易满足，延期１８年年初，１１月份１２月份在该预期下，风险偏好将会因此而得到改善。
红５：不解释。
红６：外汇储备创１６年１０月份来新高，说明短期压力不大，红榜没问题。
再来看看黑榜：
黑１中的“快速增长”到“高质量增长”，黑２中郭树清的表态，，那就是：。黑５黑６则表示：我们已经在行动中。，至少１０月份开大会的时候我没感觉到这样的情绪。，从黑６中就可以看出：５月２６日，证监会发布减持新规，缓解股市减持压力，但是现在又强调加强监控，规范减持行为，。在近期这样的一些风险因素的影响之下，今天大盘创出新高后马上就出现了较大幅度的调整也就在我们的预期之内了。今天下午的直播课当中，我也已经在大盘下跌之前说了当前风险偏好的因素会使得大盘继续创新高成疑，尾盘大盘便如预期开始出现了调整。
有人会说：我做股票就看技术分析，就看实时价格，不看这些杂七杂八的。当然，每个人有自己的操作理念，很好，我也不会辩驳每个人所看好的东西。但是风险偏好的影响因素我还是希望大家都能认真的对待，因为它经常左右短期股市的涨跌，不妨看一下今年上半年风险偏好对于市场的影响：
几乎没一轮事件都较为准确的影响了上半年的走势，这就是我为何在此给大家一再强调人和－－风险偏好的重要性所在。
好了，关于人和－－风险偏好，暂时就先聊这么多，后期发生了一些最新的影响风险偏好的因素，我也会及时更新并作出分析。至此，天时地利人和三个因素都已和大家聊了聊，当然，这只是冰山一角，更多更及时的后续内容将会继续持续更新说明，也希望大家能持续关注。
下一期将会在天时地利人和三要素的逻辑下，给大家带来当前市场最新的投资逻辑阐述，敬请期待！
-梓材好易学原创-
好易学年末走势盘点：PART1.天时篇 / PART2.地利篇