本文综合自各券商研报，内容有删减。
中炬高新：长期成长空间开启，盈利能力有望进一步改善
研究机构：西南证券
研究员：朱会振 日期：2017-09-04
事件：公司发布2017年中期报告，上半年实现收入18.04亿元，同比+21.1%;归母净利润2.11亿元，同比+47.5%，扣非后归母净利润2.05亿元，同比+50.7%。其中Q2单季实现收入8.3亿元，同比+11.3%，归母净利润9537万元，同比+24.3%。
区域及渠道扩张已见成效，渠道库存消化至合理水平，下半年有望加速增长；
美味鲜经营发展势头良好，带动整体盈利能力改善；
地产资产提升安全边际，公司盈利能力仍有进一步提升空间。
盈利预测与投资建议。预计2017-2019年收入复合增速为18.8%，归母净利润复合增速为32.6%，EPS分别为0.63元、0.84元、1.06元，对应PE分别为34倍、25倍、20倍。考虑到公司正处于全国化布局高速成长阶段，给予18年30倍估值，对应目标价25.2元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：区域扩张或不及预期;食品安全风险。
星网锐捷：网络市场稳定增长，收购并表增厚业绩
研究机构：西南证券
研究员：刘言 日期：2017-09-04
事件：星网锐捷发布2017年半年报，公司实现营业收入23.86亿元，同比增长27.24%，实现归母净利润5182万元，同比增长34.51%。公司预计2017年1-9月实现归母净利润19373-22896万元，同比增长10%-30%。
半年报业绩基本符合预期。公司上半年业绩整体稳健增长，报告期内公司毛利率为36.39%，相较去年同期的40.64%下降4.25个百分点。此外，公司上半年较好地控制了费用，半年报销售费用率和管理费用率相较去年同期分别下降2.03和2.26个百分点。
主营业务增长稳健，保持市场领先地位。控股子公司锐捷网络上半年实现营收10.51亿，同比增长20.01%。净利润较上年同期减少39.73%，主要是报告期内费用较上年同期增长较多所致。
多业务发展，齐头并进。子公司升腾资讯上半年营业收入达4.33亿元，同比增长54%，主要由于本期内向金融行业客户销售网络终端产品的金额较上年同期增长较多，且其智能POS机业务迎高速增长期开始放量。子公司星网视易报告期净利润较上年同期增长48.28%，主要由于剥离去年同期合并亏损子公司。
外延并购落地，预期增厚公司业绩。2017年8月21日，公司公布其发行股份及支付现金购买资产实施情况，公司此次定向增发股份数量44，169，045股，发行价格为17.51元/股。
盈利预测与投资建议。公司主营业务和其他业务呈现稳健增长的态势，仍具有较大的发展空间和潜力。同时，收购子公司并表后将增厚公司利润，加速公司的规模扩张。预计公司2017-2019年每股收益分别为0.76元、0.96元、1.21元，对应PE分别为26倍、21倍、16倍。参考可比公司平均估值水平，给予公司2017年29倍PE，对应目标价22元，维持“增持”评级。
风险提示：网络业务拓展或不及预期，子公司业务盈利或不及预期，同业竞争或加剧。
岳阳林纸：并表驱动业绩大幅增长，“造纸+生态”布局值得期待
研究机构：中泰证券
研究员：夏天 日期：2017-09-04
业绩符合预期，造纸主业景气度回升叠加诚通凯胜并表致业绩大幅增长。公司公告2017上半年实现营业收入25.06亿元，同比增长4.74%;归母净利润8135万元，同比增长496.61%。
毛利率大幅提升，经营性现金流明显改善。上半年公司综合毛利率23.13%，较上年同期上升7.13个pct；综合净利率3.25%较上年同期大幅上升2.68个pct。上半年公司经营活动产生现金流量净额为6.03亿元，同比增长11.59%，收现比为81.94%，同比大幅+13.97个pct，主要系公司纸产品市场向好，收到现金同步增长所致。
诚通凯胜园林背靠央企优势明显，订单实现大幅增长。全资子公司凯胜园林实际控制人为诚通集团，凭借业内稀缺的央企背景在融资便利性、资金成本、拿单能力、其他央企合作等方面均有明显优势，规模有望迅速扩张。
造纸主业景气大幅提升，资产置换助力扭亏为盈。
投资建议：我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为3.2/5.7/7.2亿元，对应EPS分别为0.23/0.41/0.52元，当前股价对应PE分别为38/21/17倍，考虑到公司央企园林的稀缺性与未来业绩高成长性，给予公司目标价10.25元(对应2018年25倍PE)，买入评级。
风险提示：PPP及框架协议落地不达预期风险，业务整合风险，纸业复苏持续性不达预期风险。
三超新材：金刚线行业持续高景气，产能扩张大幅提速
研究机构：西南证券
研究员：高翔 日期：2017-09-04
事件：公司发布半年报，2017上半年实现营业收入8899.4万元，同比增长36.9%，实现净利润1922.1万元，同比增长40.7%。
行业景气度高，公司业绩快速增长。2017年公司下游核心光伏行业景气度高，且随着黑硅叠加金刚线技术的不断成熟，电镀金刚线在多晶硅切片领域中的渗透率不断提升，带来巨大需求弹性，电镀金刚线供不应求，行业保持高景气度。公司在上半年处于产能持续扩张，经营业绩实现快速增长。公司2017上半年经营活动产生的现金流量净额3487.6万元，约为同期净利润的1.8倍。
募投项目有望在三季度提前完成。随着公司IPO募投资金的到位，面对极佳的市场机遇，公司上半年迅速扩充产能，加速募投项目实施。预计年产100 万公里金刚石线锯募投项目全部设备投入及产能释放将于2017 年第三季度提前实施完毕。在此基础上，公司将根据市场需求情况，进一步扩充产能，从而更好的把握市场机遇，实现公司业绩的快速增长。
研发投入持续增长，新品开发稳步推进。电镀金刚线行业处于技术高速迭代期， 更高的生产效率和产品质量是在未来竞争格局中占据优势地位的有力保障。公司2017 上半年持续加大产品研发，积极布局未来若干年的产品开发计划。2017 上半年公司投入研发费用533.22 万元，同比增长34.26%。截止2017 年6 月30 日，累积获得授权专利40 项(其中发明专利8 项)，新申请专利7 项(其中发明专利6 项)。
产能爬坡造成毛利率下滑。公司上半年综合毛利率为45.4%，较2016 年下滑3.5%。我们认为上半年在行业景气度的背景下金刚线价格处于稳定水平，毛利率下滑主要是公司金刚线业务处于产能爬坡期，相关技术及工艺迭代迅速，新工艺处于不断升级阶段所引起，后续随着新工艺不断成熟毛利率将得到修复。
盈利预测与投资建议。鉴于公司募投项目有望在三季度提前完成，产能释放进度提前，公司业绩有望快速增长，我们上调盈利预测。预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.31 元、2.45 元、2.97 元，对应PE 分比为43 倍、23 倍、19 倍， 未来三年归母净利润复合增长率59.7%，给予公司2018 年29 倍估值(对应PEG 约为0.49)，对应目标价71.05 元，维持“买入”评级。
风险提示：上游原材料价格大幅波动风险;行业景气度或无法持续提升风险; 金刚线价格大幅下跌风险。
中集集团：集装箱和车辆业务景气度回升，看好全年业绩增长
研究机构：安信证券
研究员：王书伟 日期：2017-09-04
单季度增长迅速，上半年业绩符合预期：公司发布2017半年报，实现营收333.87亿元，同比增长41.81%;归母净利润7.97亿元，同比增长310.8%;EPS0.26元。2017Q2单季度实现收入187.11亿元，同比增长42%，归母净利润2.87亿元，同比增长136%，呈现逐季加速趋势。
受益于国内外产业景气度的提升，以及内部持续的经营改善，公司业绩大幅增长。
集装箱和道路运输车辆业绩快速增长，海外市场业绩增幅可观。集装箱、道路运输车辆(公司里规模最大的两个板块)及重卡业务的收入同比大幅增长(增幅分别为105%，39%，49%)，能源化工及液态食品装备(17%)、空港装备(4.65%)、物流服务(17%)及金融业务(3%)收入保持较平稳增长，房地产收入略有下降(-5.7%)，海洋工程业务受行业低迷影响收入大幅下滑(-67.21%)。
集装箱行业景气度回升，车辆、重卡业绩显著改善。
天然气等新兴业务具有发展潜力，逐渐推进土地“工转商”。
投资建议：公司是全球集装箱龙头，业务多点开花，公司未来盈利和估值具备较大上升空间。我们预计公司17-19年净利润分别为25.29/29.34/36.61亿元，对应EPS 为0.85/0.98/1.23元，对应PE22.4/19.3/15.5倍，继续给予买入-A 评级，6个月目标价25.00元。
风险提示：汇率风险，全球贸易复苏不及预期。
海澜之家：二季度单季营收和净利润增速有所加快
研究机构：广发证券
研究员：糜韩杰 日期：2017-09-04
公司上半年营业收入和净利润分别增长5.59%和5.77%。其中第二季度单季营业收入和净利润分别增长12.71%和6.13%。
二季度单季业绩增速较一季度有所加快。
上半年海澜之家主品牌、爱居兔、圣凯诺和其他品牌分别增长2.43%、70.76%、28.81%和8.05%，较一季度的-0.60%、55.25%、4.88%和-3.13%有所加快。上半年公司门店总数5491家，其中海澜之家品牌4376家，爱居兔827家，其他品牌288家。分别较上年底增加139家、197家和-88家。分别较去年同期增加487家(增幅12.52%)、359家(76.71%)和3家(1.05%)。
上半年期间费用率下降，资产减值损失增加。
上半年公司期间费用率10.77%，将去年同期降低2.22个百分点，其中销售费用率减少1.82个百分点，管理费用率减少0.08个百分点。销售费用率的下降主要来自职工薪酬和广告较去年同期有较大幅度减少。公司上半年资产减值损失2.02亿较去年同期增加1.46亿，主要来自存货跌价损失。
时尚生态圈及多品牌运营平台战略不断推进。
除了原有品牌外，公司为了抓住消费需求，定位愈加细分的消费群体，近期推出了年轻时尚服装品牌HLAJeans，并计划孵化适合不同年龄及需求层次的多元化新品牌。
17-19年每股收益预计分别为0.74元/股、0.85元/股、0.99元/股。
由于14年重大资产重组构成反向收购，公司实际发行在外普通股数量44.93亿，每股收益0.74元，市盈率仅为12倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：国内经济下滑的风险，终端库存积压的风险。
本文综合自各券商研报，内容有删减。
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