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京城操盘手 的前记：前几年一直跟着我微博和博客的粉丝们，都知道，我对股市的判断还是很准的，很少有错，但在2016年很少有写股市的文章，好像只写了两篇，很多粉丝也是咨询我为何不写，因为2015年底判断股市处于熊市中，没什么机会，没什么可以值得研究的，因此很少谈股市。
对于2017年的股市，想借鉴一些公募或私募经理的观点，补漏我差的知识点，查漏补缺，也供大家借鉴。谁的观点，都不能盲信，而是取别人观点的价值点和关键点，为我所用，作为材料，自己得出结论，方行。
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一、上海世诚投资总经理陈家琳
我们判断市场在鸡年将呈现先平后扬的走势，并持续出现可操作的局部分化行情比如国企改革相关主题。
今年最重大的事件是即将于10月下旬在北京召开的“十九大”。这个背景要求方方面面，包括金融体系和资本市场，把“稳”放在更重要的位置。
从技术角度讲，主要以中大市值价值和周期股为成份股的上证综指对于上述预判走势更有代表意义；而代表中小市值成长股的中小板指数及创业板指数很有可能继2016年之后继续跑输主板指数。前者呈现了业绩趋势向上、估值合理、机构持股集中度相对低的交易机遇，而后者恰恰相反，面临着利润增速下滑、交易流动性进一步收缩、集中持股的机构想冲出“围城”等诸多挑战。
风险来自于三个方面：首先是利率上行。为了应对通胀压力、抑制资产泡沫、控制，利率上行是大趋势。其次警惕债市去杠杆对股市投资者的心理冲击；最后是美国新总统上台之后的所作所为使“特朗普交易”。
新年最大且最确定的投资机会来自于国资国企改革。回首去年年底，，都把国企改革放在了更加重要更加突出的位置，最好的机会来自于大型公司由实质性改革带来的治理改善及效率提升。
二、华夏未来资本投资总监巩怀志
“四万亿”产能投放高峰至今已经七年有余，宏观经济在持续减速后逐步进入自平衡阶段，叠加供给侧改革，中国经济逐步走入总量增速区间稳定，质量趋于改善，企业盈利缓步回升的新时期。
近几年经济增速快速下行期带来的大量蓝筹和周期型公司变身僵尸企业，同时货币超发、制度缺陷引致资本市场流动性泡沫，带来估值体系紊乱。
虽然经历了一年半的持续调整，大部分小型股票、概念股仍然高估明显，与此同时，近年上市的大部分新股又为市场积累了大量新的泡沫，这些泡沫仍然需要市场长期消化。目前3000多家全部A股上市公司市盈率（TTM）中值68倍，除去400多家亏损企业外，仍有700家市盈率（TTM）高于100倍。
在经济运行周期规律和供给侧改革的共同作用下，上市公司整体盈利尤其是大部分传统产业进入盈利改善期，使得股票市场资金配置目标开始大幅扩散。加之新股数量快速增加，这使得股票稀缺性降低，近几年广受大众追捧的主题板块等博弈性策略盈利空间收窄。返璞归真，回归上市公司价值本身，无论是具备充沛发展潜力的优质成长公司，还是历经时间考验的“剩者为王”周期龙头，在合理估值的基础上都具备了明显的长期投资价值。大智若愚，回归投资本源，深入研究并长期耐心地持有优质公司有望成为最好的投资策略。
三、中欧瑞博投资管理公司董事长吴伟志
，我看来就是以下几个关键词：“防止资产泡沫、降杠杆、下决心处置一些风险点”。，对于规模高达28万亿银行理财产品自2017 年开始纳入“广义信贷范围”，受MPA考核，这一变化首先影响到的就是债券市场，我们看到自去年10月下旬开始出现大幅下跌，国债期货指数两个月左右时间跌幅达到7.99%，此轮债市去杠杆已经出现了类似2015年股市去杠杆的踩踏现象。同时。
我们预期地产调控的负面效应会在一季度后段开始传到到上游的各领域，届时宏观经济数据降温下来，或许会在二季度下半段给货币政策适当放宽带来契机。
虽然美国新政府迄今尚未作出对华政策的实质性大举动，但从川普一贯言论，以及内阁贸易政策团队组成来看，对华鹰派偏多，来者不善。虽然双方最终通过谈判达成妥协的概率更大一些，但是还是要在思想上和策略上对更困难局面出现有所准备。
2017欧洲几个主要国家面临政府换届，尤其需要特别关注法国大选，如果勒庞真的当选，欧洲解体的风险与不确定性骤升。
过往经验看，追逐上年的冠军基金和表现优异的基金，事后看往往受伤不轻。大家都知其然却不知其所以然。回顾刚刚过去几年的历史，2013-2014年底这一段时间市场上业绩表现最好的大多是成长型基金，价值型风格的基金在这期间表现较弱。我们与华尔街一些做FOF机构投资者做过交流，他们的做法恰恰相反！他们往往会赎回过去两年表现最好的投资风格的基金，加码过去两年表现相对较弱的投资风格的基金产品。
1月31日媒体报道，卡耐基梅隆大学的AI系统Libratus在为期20天的德州扑克比赛中，最终战胜了四位人类顶尖高手。继国际象棋、围棋之后，人工智能又一次证明了自己的能力。我们团队给予了高度的重视与充分的投入，未来在适当的时候我们还会以适当的方式跟瑞博的投资人进行交流。
汽车革命、人工智能、物联网等等新经济已经扑面而来，我们没有时间跟悲观者辩论，我们必须提前做好准备用更大盆去接。
四、深圳丰岭资本董事长金斌
展望未来，我们认为市场整体性机会并不大，但是两极分化会非常明显，未来一段时间，我们将重点研究和配置三个的方向。
第一个方向偏中短期：重点将是那些受益于企业部门资产负债表修复的行业及公司。很多大宗商品及房价的快速上涨，很多企业的经营效益有较大的好转。过去投资者因为担心企业部门资产负债表的质量，而给某些行业及公司的估值打了较多的折扣。在这个背景下，我们相信这类企业会有个估值修复的机会。
第二个投资方向是偏中长期的，我们将重点投资那些估值合理，但中长期市场份额及议价能力会提升的企业。虽然行业增长慢下来，但是优质企业的市场份额及议价能力提升的过程，依然会带来利润的快速增长。特别是在一些看起来不是那么性感的行业，部分优质上市公司的估值水平并没有反应这种增长潜力，这给我们带来潜在超额收益的机会。
第三个投资方向也是偏中长期的。我们将重点关注那些估值合理，受益于结构性改革的优质企业。在经济增速回落的过程中，结构性改革会带来一些行业利益格局的重新划分。在这个过程中，部分有利于提高社会效率、真正为社会提供有价值产品和服务的企业，可能重新走向良性发展的正轨。这也是一个投资机会。
五、广东瑞天投资董事长叶鸿斌
预期影响宏观经济的主要因素市场预期已经比较充分，GDP、CPI、货币政策、财政政策、汇率、供给侧改革、国企改革等等因素在2016年底无论买方还是卖方都做了充分分析和沙盘推演，结果落入推演区间的概率也很大。暂时不太看得清楚的因素来自于美国和欧元区主要大经济体政治经济格局可能产生的变动，不过以目前总体情况看，即使出现一些略微超预期的因素，国内仍然有足够的应对手段和空间化险为夷。
对于我们这些在行业内已经做了十年时间的私募基金从业人员来说，经历越多，对未来事业的发展所累积的经验也会越有效。从相对简单的做投资到成立公司发行公开产品，对于理想和现实的体会也是冷暖自知。长跑对于私募基金是一件挺残酷的事情，我们在行业聚会时经常看到不少同行在投资长跑的过程中被折磨得疲惫不堪甚至心生怨念，做好一家私募基金管理公司和做好投资在很多时候并不是一个等号。“无忘初心”，做投资并投身私募由此至今我们的出发点都是因为我们喜欢做这件事，所以无论高潮低潮顺境逆境，我们都会坚定地矢志不渝，至于赚钱与否是果而不是因，就像完成一场马拉松长跑之后，能够坚持到终点的跑手一定会得到奖牌。那枚奖牌留给我们的意义，在于时光穿梭后，我们可以望着陈列柜的奖牌回味那一段奔跑的人生。