【一文知大事】战略推进,万亿市场即将开启!

今日导读

第一篇 行业 土地流转：战略推进，万亿市场即将开启！（今日最新）

第二篇 个股 苏垦农发：业绩稳健增长，静待战略落地！

第三篇 个股 唐德影视：传媒板块的黑马，再度推荐底部布局公司价值机会！

天风证券：战略推进，土地流转机遇到来！

1. 农村土地制度改革有望加速推进！

，均明确提出推进“”战略。，全部出席，近年来规格最高，足以体现战略的重要性。此次会议明确提出了战略的时间表：“到2020年，取得重要进展，制度框架和政策体系基本形成；到2035年，取得决定性进展，农业农村现代化基本实现；到2050年，乡村全面振兴，农业强、农村美、农民富全面实现。”

可见，未来3年内，将是国内农村改革的顶层设计关键年份。

天风证券认为，战略的本质在于增强农村产业基础，土地资本化将是今后农村政策的破局点。因此，随着战略的推进，我国土地制度改革将加速推进，土地流转也将持续深化！

2. 关键时间窗口期：耕地确权、农村土地三项改革试点以及土地法修正在18年完成！

17年来看，全国耕地的确权基本完成，18年农村土地的三项改革试点和土地法修正完成，天风证券认为国家有望加大力度推进土地流转改革，从土地的征收（流转）程序、定价、交易等各方面进行制度完善，以保障土地的顺利流转，从而可以为企业进行土地流转扫除障碍。预计17-18年有望政策落地期，18-19年逐步迎来企业进行土地流转的加速爆发。

3. 土地流转打开千亿市场，足以诞生超大市值公司！

当前我国拥有耕地22亿亩，保耕地的红线也有18亿亩，家庭承包的地有15亿亩。我国土地流转龙头企业苏垦农发仅120万亩耕地，占比不足千分之一。

天风证券测算，按照15亿亩的面积来算，我国土地规模化经营的市场利润空间将有1500-3000亿元！

4. 通胀预期渐起，大宗农产品价格拐点渐近，助推种植产业链投资机遇！

油价大幅上涨推升通胀预期，并有望助推农产品价格上涨。全球来看，大宗农产品价格普遍处于周期底部区间，价格有望随着供需格局改善而逐步回暖，国际大宗农产品价格拐点将为国内农产品价格提供有力支撑。

国内来看：

1）玉米价格触底回升；

2）小麦、稻谷等口粮价格高位维持，优质优价是趋势；

3）大豆、橡胶与国际价格联动性强，仍处于周期底部；

4）棉花价格仍处于底部区间；

5）白糖价格受进口政策影响高位维持。

天风证券认为，国内大宗农产品的价格拐点渐近，种植产业链有望回暖，助推种植产业链迎来良好的投资机遇！

5. 重点推荐：苏垦农发、北大荒、象屿股份、辉隆股份。

1）苏垦农发 601952：土地经营效率高，盈利能力强，估值低，对应18年估值不足21倍！

2）北大荒 600598：土地面积最大（约1200万亩），改革弹性大！

3）象屿股份 600057：公司资产价值高，市净率仅1.1（数据来源：wind），流转模式成熟！

4）辉隆股份 002556：市值小，弹性大，业绩高增长，对应18年估值仅22倍。

【第二篇 苏垦农发 601952】

天风证券：业绩稳健增长，静待战略落地！

事件：公司发布业绩预告，预计2017年实现收入43.16亿元，同比增长5.69%，实现归母净利润5.59亿元，同比增长10.65%。

1. 小麦量价齐升，大米价格上涨，带动公司业绩稳健增长！

17年，公司小麦总产量达到44.37万吨，同比增长25.97%，预计单产约450公斤，同比增长12.5%；不仅如此，2017年公司小麦和大米的销售价格同比也出现上涨，共同推动公司17年业绩稳健增长。

2. “”战略有望加速推进，公司有望受益！

详情可参照上文第一篇内容。

3. 土地经营规模扩张、经营效率提升和农服扩张推动业绩持续增长！

公司业绩增主要来自于三个方面：

1）土地流转带动土地经营规模扩张。公司目前已经流转的土地面积近22万亩，公司未来通过流转获得的耕地面积将持续增长，为公司业绩增长奠定基础！

2）单亩经营利润的提升：公司通过减员降本，提升集体种植比例来提高单亩利润，测算，公司当前120万亩地的理论毛利润空间为6.96亿元，而16年，公司种植业务实际贡献的毛利润4.72亿元，利润释放空间大！

3）公司今年开始加快推进农业服务业务，有望打造新的业绩增长点！

4. 盈利预测与估值计算。

预计2017-2019年归母净利润5.59/6.88/7.87亿元，EPS为0.53/0.65/0.74元，考虑到后续土地流转改革的深化以及国家大力扶持粮食产业化龙头企业发展，公司将迎来良好的发展机遇期，投资价值彰显，故给予18年30倍估值，目标价19.5元。

中泰证券：传媒板块的黑马，再度推荐底部布局公司价值机会！

事件：公司披露 2017 年度业绩预告，预计归母净利润为 2-2.5 亿元，同比增长 11.66%-39.57%，公司 2016 年归母净利润为 1.79 亿元。

1. 《中国好声音》黑天鹅事件的不利影响已充分计提。

Talpa 对唐德影视停止授权《中国好声音》项目的不利影响已充分计提，若排除计提减值因素影响，唐德 2017 年业绩有望实现 90%以上增长。

中泰证券认为，由《中国好声音》产生的计提减值影响已充分考虑并为一次性事件，不会对公司 2018 年运营产生延续性的不利影响。

2. 第四季度确认头部剧《巴青传》（原名赢天下）打消市场疑虑。

唐德影视 2017 年业绩主要来源于《巴清传》、《那年花开月正圆》、《计中计》、《亲爱的，好久不见》、《急诊科医生》、《花儿与远方》等多部电视剧作品。其中第四季度主要由现象级头部剧《巴清传》确认业绩，公司现象级头部内容创作能力再度得到产业验证及认可，同时打消二级市场对该剧 2017 年业绩确认疑虑。

3. 2018 年唐德影视有望享受影视项目量价齐升红利！

1）公司旗下影视人才聚集，储备影视剧项目丰富，未来发展天时地利人和。 唐德影视作为综合性影视集团，以开明的心态与业内人才合作共赢，旗下制片人、导演、编剧、艺人等人才聚集，不乏国内一线创作人及明星，如高翊浚、丁黑、许宏宇、魏子、娟子、范冰冰、赵薇等，形成唐德影视未来在市场竞争中的软实力。

2）受视频网站及卫视渠道对内容需求的增加，影视售价水涨创高，且公司具有现象级内容创作发行实力，具有溢价优势。目前，唐德影视内容年产出量处于上升趋势，2018 年预计 9 部影视作品可实现收入，同时，公司有望于 2018 年新开机 1-3 个影视剧项目，因此认为唐德影视 2018 年有望享受优质内容量价齐升红利。

4. 董事长吴总增持彰显对唐德影视未来发展的信心。

唐德影视自 2017 年 11 月起受《中国好声音》事件影响股价出现大幅下跌，公司董事长吴宏亮先生先后于 12 月 14 日至 12 月 26 日在二级市场多次增持股份，中泰证券认为公司未来持续发展的竞争力仍在巩固及加强，遭遇黑天鹅事件影响股价回落后处于价值洼地，具有布局价值。

5. 公司有望成为传媒板块的黑马，再度推荐底部布局公司价值机会。

唐德影视基本面、业绩处于上升期，同时具有超前战略布局格局，内容制作端已涉足三大领域，且各领域均有现象级项目储备（精品剧、电影、综艺栏目）。同时唐德积极卡位线下渠道布局（院线），目前院线布局处于前期阶段，未来有望成为公司业务及业绩的新增长点。近期公司股价大幅下挫，中泰证券认为公司受 “好声音”黑天鹅事件的影响已充分反映，再度推荐底部布局公司价值机会。

预计公司 2017、2018 年盈利预测值，预计唐德影视2017-2018 年分别实现归属于母公司净利润 2.19、5.01 亿元， EPS 分别为 0.55 元和 1.25 元。

上图为联讯证券给出的传媒行业重点公司盈利预测及估值，作为参考。