本文作者Charlie Awdry，為駿利亨德森遠見中國躍升基金經理──駿利亨德森投資。慣以粵語落筆行文。為保留原文原汁原味，本編未做轉譯。
文：Charlie Awdry
狗年來臨，我們已鎖定值得在中國發掘的幾個潛在主題。
首先是2017年10月十九大閉幕，會議突顯國家高层大權在握，換言之，他比以往任何時候更有能力主宰中國經濟何去何從，以至內地企業的未來發展，因此，團隊有必要準確聚焦於政策方向及其變化。
個別中企質素高
2018年第二個不容忽視的主題，就是滬深A股將納入MSCI所有國家世界指數和新興市場指數，我們認為，這意味外國投資者將更深入探索相關市場。 概括而言，有兩大因素將使無視中國市場的投資者感到意外，其一是公司的種類，其二是當中個別公司呈現的高質素；不熟悉中國股市的投資者會認為A股市場極為波動和相當不成熟，整體來看，這樣的說法不無道理，但實際上只要了解這些公司的關鍵本質，我們相信其中某些股份的高質素會令不少人訝異。
最後，2018年有可能發酵的第三個主題，就是長久以來增長股與價值股孰優孰劣的爭論。2017年無疑是中國增長型投資者豐收的一年，增長股表現突出，換句話說，這些股份目前獲得市場看好和青睞，但當中某些股份相當昂貴。2017年間，我們偏向價值型，2018年或會多加留意一些不受市場青睞但價值稍勝一籌的持股。
說到極為吸引的市場機遇，投資中國的理據建基於消費者和消費市場的崛起。這個領域不乏一些確實值得關注的復甦範例；舉例來說，目前中國的運動品牌便相當值得市場關注。
消費板塊是王道
另一方面，不受青睞的價值型行業可能會教所有人大跌眼鏡，原因是這些股份多少遭到投資者忽略，令其估值變得吸引，這亦可能值得投資者留意。
團隊認為，香港股市有進一步上升空間。2017年，港股由騰訊（00700）和澳門賭業股等少數「亮麗型」增長股帶動，如今升勢亦開始擴散至不同板塊，其中包括一度失寵及遭冷待的超大市值「價值型」H股，例如是銀行和能源股。
即使投資者試圖推敲這個升市能夠持續多久及其升幅，最終亦無非是缺乏智慧的無謂推斷。農曆新年假期後不久，市場便會迎接年度業績期，其重要意義在於揭示利潤增長如何支持股價升勢。香港股市不乏我們樂意買入的股份，原因可能是利潤增長勝預期，亦可能是估值仍然偏低。
整體來說，我們青睞競爭優勢十足和入行門檻高企的長期贏家，這類優質增長股能從中國消費者需求中受惠。雖然我們仍然看好消費型股份，但我們目前持倉比重較高的最大板塊是銀行業，這項部署在我們身上比較罕見，多少含有逆向投資的意味，但暫時亦證明有利可圖。
IPO過熱 牛市尾聲
風險方面，我們正在留意香港新股（IPO）市場的活躍程度，尋找預示情緒過度亢奮的早期徵兆，當新股發行人的數目增加，質素卻有所下降時，我們便會得出牛市可能接近尾聲的粗略結論。
2017年底，騰訊分拆閱文（00772）上市，超額認購率高達600倍，首日掛牌升幅86%，反映IPO市場開始熾熱，從買方市場變為賣方市場。因此，我們預計香港孜孜不倦的投資銀行家在2018年將拚命為企業客戶集資。（Charlie Awdry/市場觀點）
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嚴陣以待，2018，蓄勢待發
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