慢牛行情 赚了指数赔了钱？
今年的A股可以说是一个典型的结构性市场，有人赚钱赚得喜笑颜开，但是也有人赔得一塌糊涂。因为这对于大盘蓝筹股来说是牛市，但是对于一些中小盘股来说却是熊市。在股吧里有人感叹，这不到一成的股票是火焰，超过九成的股票是海水，还被海水给淹了。还有一个多月，这2018年就要到来，不少券商也都给出了明年的判断，不少机构认为明年市场是稳中向好。
宏观政策与明年市场走势
到了年末，券商也纷纷发布对明年市场的判断，从判断来看，机构看好明年市场。东北证券认为，明年经济将集中提高供给体系质量，投资大环境可以概括为经济量稳质升与货币政策易紧难松，流动性环境将会是利率抬升与降准双组合。东北证券预测，市场具备震荡上行支撑，上证综指有望在2018年上探4000点，配置结构从上游向中下游行业延伸，由新兴领域向制造强国的产业化方向聚焦。
国泰君安证券以“新驱动、新结构、新高度”来概括对2018年市场特征的判断，认为2018年市场的核心驱动会悄然转变，市场的各种担忧也能被向上的因素足以对冲。相比去杠杆、去库存、去产能是2017年市场主要收益驱动，进入2018年，产业链盈利的再平衡会促使机会从上游下沉至中游。在经济超预期、金融冲击缓解、政策预期升温以及国际接轨加速影响下，指数将站上新高度。
中信证券对2018年A股的节奏判断，认为大概率是“慢牛”行情，并认为2018年A股盈利增速10%，增量资金多通过机构增配A股，通胀预期影响市场节奏。A股在全球权益中的配置价值依然很高，，风险被重新定价，大部分传统投资渠道收益率空间受限，只剩下证券类资产有配置提升空间。华泰证券表示，今年四季度仍处于利率上行和下行中间的经济复苏阶段，最优资产配置是股票。明年如果伴随着利率倒U型来到右侧下行拐点，进入利率下行、经济类滞胀阶段，债券会成为最优资产。具体地说，2018年股票应关注结构性涨价主题，利率下行时成长性企业股价弹性较高。
哪些概念值得关注？
华创证券称坚守改革开放40周年是2018年最重要的主线。对内“新一轮改革”，对外“新一轮开放”，以寻求经济发展的“新动能”，新动能主要围绕两个核心变量，第一个核心变量是全要素生产率的提升，技术的进步带来的制造业升级，关注战略性新兴产业，还有制度变迁带来的红利，这其中新一轮国企改革由“管资产”到“管资本”的变迁，关注国企ROE回升主线以及“新一轮开放”之中海南特色产业龙头；第二个核心变量是人口结构的优化，户籍人口城镇化率和城市群的进一步提升和扩大，带来的大众消费崛起主线或将成为明年最重要配置方向。
中原证券在配置上建议，以稳健大体量的银行保险为底仓，注重对产业趋势的把握和映射至A股市场的结构性机会，消费升级建议关注中高端消费、医药保健、网络消费等领域，制造业升级关注5G、物联网、人工智能、新能源汽车产业链等，“补短板”民生领域关注生态环保、在线教育、基建等领域的投资机会。尽量选择业绩有持续性高成长，和估值的匹配度好的行业。经济转型期，传统产业多数已走过生命周期的成长阶段，步入成熟甚至衰退期，产业集中度逐步提高，如房地产、资源品等行业，建议关注龙头股的长期投资价值。
在中信证券看来，2018年A股轮动也更多体现在各线龙头之间，具体关注国企改革、“一带一路”、新零售、5G等。中国龙头在国内像是价值股，但在国际资金眼中是越来越可靠的成长股。随着中国经济总量稳步、健康且较快抬升，并最终实现超越，龙头领涨A股的 “复兴牛”至少还能贯穿2018年全年。
在板块配置上，申万宏源从“制造+中国领先”的角度，推荐5G、光伏、高铁、军工和AI的投资机会；从“创新+景气”的角度，电子和新能源汽车板块值得关注；乡镇振兴、自由贸易港和租售同权的投资机会也值得重点关注。此外，业绩改善的金融板块明年仍值得底仓配置。周期的投资机会，可能需等待3月至4月采暖季限产逐步退出时刻，等待经济增长验证的超预期。
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