荣盛石化(002493)
投资要点：
公司2017年年报营业总收入较上年同期上升55.01%。归属母公司净利润同比增长4.2%。2018年一季报收入同比增长13.35%，净利润同比增长2.45%。
1.坚持化工产业链一体化，产品成本优势明显
公司是国内首家拥有“燃料油、石脑油—芳烃—PTA—聚酯—纺丝— 加弹”一体化产业链的上市公司。通过产业链延伸，上下游相互配套， 不仅有助于降低公司业务成本，也提高公司抗风险能力。公司各类主要产品的生产规模在同行业中居于领先地位，有利于公司在生产效率、单位投资成本及单位能耗等方面建立优势，从而产品更具竞争力。
2.PTA 供需好转景气向上，公司业绩弹性较大。
随着 PTA 行业落后产能的逐步出清与新增产能的下降，2017 年以来PTA 供需明显好转，行业逐渐回暖，景气度不断提升。今年一季度 PTA-PX 价差环比扩大约
100 元/吨，推动了公司一季度扣非后净利润同比增长超 50%。2018 年我国聚酯产能扩张较大，而 PTA 产能整体稳定，行业供给将继续保持偏紧态势，盈利水平有望继续提升。近期国内装置检修计划较多，预计PTA 价差有望保持在较高水平。公司拥有 PTA 权益产能 595 万吨， 占全国总产能的 28%。PTA 价差每提升 100 元/吨，增厚利润约 6 亿， 业绩弹性较大。
3.PX 价差扩大，中金石化盈利有望提升。
2017 年年底以来，国际油价逐步上升，推动 PX 价格小幅上涨，价差维持在高位。今年一季度，PX 与石脑油价差为 380 美元/吨，同比小幅下降 11 美元/吨,环比提升 66 美元/吨。进入二季度以来，PX 价差进一步扩大，有望推动中金石化盈利的提升。目前我国 PX 进口依赖度仍维持在 50以上，国内的供需缺口将在较长时间内存，能够保障公司芳烃产品未来的盈利。
4.行业景气依旧，利润有望稳定
我国芳烃进口依赖度依然较高，下游需求维持旺盛，芳烃价差依旧处于高位，中金石化 2017 年检修影响一部分利润，2018 年有望实现利润回升。PTA 加工利润从高位有所回落，但整体还是高于 17 年四季度水平，随着 PTA 落后产能的陆续退出， 行业集中度的提高，行业龙头有望维持较高利润的格局。
5. 目前股票走势趋势向上，短期经过充分整体又刚刚除完权，随着业绩的逐步增长未来走填权的机会较大。
申明：本文观点及建议仅供参考，如依此入市收益风险自负。