对端午假期后股市的下跌，市场虽有所预期，但暴跌程度完全超预期，股指最低差不多回到2016年5月位置，基本抹去2年股市好不容易取得的涨幅。由于最近消息面不确定性增多，对投资者情绪造成一定打击。特别是当前投资者无法形成稳定预期，因此减持大幅降低仓位成多数投资者的选择。再有不到10个交易日进入7月，7月股市能否出现转机？不过这时做好打持久战准备，显然比想象“五穷六绝七翻身”更有实际意义。在后市情绪修复过程中，投资者该如何应对？随着市场非理性因素散去，下半年市场投资机会如何把握？
申万宏源认为，除消息面不确定性，偏紧的资金面及不时出现的股权质押风险暴露引发的“闪崩”现象，对市场也造成很大压力。今年来，一方面有效需求不足，另一方面资金供应紧张，使不少负债较高企业经营困难，发债利率大幅度飙升，也使这些企业融资不畅。如此循环，导致市场个股涨少跌多，投资者普遍担心所持股票会不会发生什么难以预测事件。在这种情况下，叠加其他因素扰动，大盘形成百余点下跌也就不奇怪。此时，虽有小米临时撤回发行CDR材料，客观上减缓扩容压力的举措，但在市场普遍对后市不太乐观下，，股指逐波下跌态势也就难以改变。方正证券表示，落地且存在进一步可能，市场悲观情绪蔓延，担忧后续继续扩展到金融等相关领域，从而对经济增长造成抑制，从大类资产市场反应看，风险资产如股票、商品等大幅下跌，而避险资产美元指数站上95，国债收益率下行。从估值看，各类指数已接近底部，其中上证A股估值为12.8倍，创业板估值为35.7倍，沪深300估值为12.2倍，全部A股估值为15.2倍，估值底已出现，对应着市场处于底部区域。政策预调微调及流动性改善将引发市场反弹，未来可关注两条主线，一是二线消费龙头，二是一线真成长科技龙头。消费品，一方面业绩稳定，另一方面整体估值合理，经过去年一线龙头大涨后，二线龙头具备安全边际，社会财富的稳定增长带来的次高端消费有望保持，从性价比考虑二线消费具备配置机会，细分领域关注食品饮料、医药、纺织服装、商业零售等。科技股更多源于自主可控的驱动，未来政府将加大对核心技术自主可控的支持力度，在生产要素更多转向技术背景下，有业绩的科技龙头值得长期关注，细分领域关注高端机床、芯片、新能源汽车、机器人等产业链条。
光大证券认为，基于有持久战但无新冷战、大博弈强化政策底、结构性改革支撑ROE及低估值下的A股避风港效应四大理由，即便上证综指跌破3000也不值得忧惧，泥沙俱下时恰恰是价值投资者的布局时点。具体布局思路：短要保命，长看内功。保命有两层含义，一个是沿着大博弈强化政策再调整的逻辑，建议重点关注基建、地产龙头，二是估值低、安全边际高就是王道，建议重点关注银行。其中，基建、地产龙头同时符合两层含义，建议短期重点关注。长看内功：个税改革方案出台再次证明本次扩大内需，将是以消费为主，消费将是久久为功的内功。二是对大幅杀跌的科技板块，对科创板块中长期无需过度悲观，利率下行与大博弈强化政策支持，科技板块有望在四季度出现较佳表现。展望下半年，在新格局、大博弈背景下，消费白马与科创龙头都有机会，不存在所谓的风格切换问题，而是市场风格看扩散。下半年重点建议关注：纺织服装、餐饮旅游、剔除白酒之后的食品饮料、医药以及商贸零售。大博弈将催生对科技进步的巨大需求，强化政策推动下的“科技提升TFP”的逻辑。大票、主板是以周期类行业为主，小票、创业板是以科技股为主，因此大小风格扩散的背后，在一定程度上存在周期与科技的行业轮动因素。，一方面会减轻对科技类行业的挤压，另一方面又将无风险利率“拖”下来。利率下行对周期的含义是确认周期向下，但对正在受益周期向下所带来的挤压减轻的科技类行业而言，意味此消彼长的加速器。
广发证券认为，本轮股权风险溢价上升驱动的估值收缩。A股盈利保持韧性、温和回落，而美联储加息后未被动跟随、市场利率中枢继续下移，盈利和利率波动对股市的影响相对平稳，拖累市场下跌的主要因素是股权风险溢价上升驱动的估值收缩。贸易争端对风险偏好的冲击将逐渐钝化。本次摩擦难以一蹴而就解决，需要做好更长期的准备和适应。回顾90年代美日贸易摩擦期间两国大盘走势，摩擦事件对市场冲击将边际钝化，考虑具备信用紧缩力度调整，扩大内需等潜在对冲性政策，抗风险能力较强。海通证券表示，目前全部A股PE(TTM)16.1倍、PB(LF)1.7倍，均已略低于上证综指2638点水平，分别处于2005年以来由低到高的26%分位、15%分位，3月23日急跌后市场曾反弹趋稳。中期市场仍处于熬底阶段，股市自身盈利和估值较匹配，预计今年净利润同比13.5%，摩擦、去杠杆背景下的信用违约压制市场情绪和资金面。策略上以稳为先，A股走弱并非源于基本面而是事件冲击，盈利与估值匹配的核心资产仍是优选，尤其是持续流入的外资偏好的消费，PB-ROE角度银行安全边际较高。跟踪摩擦进展及国内政策动向，未来如果政策微调，预计可能方向是降准及加大新经济类行业支出，后者是扩内需和调结构的交集。
中银国际表示，市场短期可能还有波动，但估值已在历史底部水平。而现在与历史上几次底部时相比，有两个明显变化，是让底部区域更坚实。一是机构投资者占比进一步上升，二是价值投资的理念比历史上任何时候都更深入人心。因这两个变化，在这个底部区域内和历史上相比，有更多价值投资者在不断买入，从而夯实底部区域。近几周很多价值股底部在抬高，说明价值投资者已在买入。估值水平和价值投资，决定市场底部。现在的估值水平处在历史底部的水平，这是市场不存在继续大幅调整的基础，也是不需再悲观恐慌的核心。
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