如何应用市盈率指标判断股价估值是否合理

前几天，有朋友问到，是不是光买市盈率低的股票就好。答案肯定为否。关于市盈率的问题究竟多少为合理？我们是否可将其拿来为我们进行评估股价的高低？是不是因为市盈率估价过高，我们就敬而远之，错失抓住成长股的机会。

首先，先说一下，对于股价是否合理，我们经常用到的指标有市盈率外，还有市净率。在这里我们先探讨市盈率。

市盈率，如果企业的股价为10元，每股收益为0.5元，那么市盈率为20倍，其表示的意思是投资者需要花20年才能回本；如果企业的股价为10元，每股收益为1元，那么市盈率为10倍；所表示的意思是投资者需要花10年才能回本。

我们知道，对于不同行业的市盈率都有不同的水平，这跟行业的所处的发展阶段有莫大的关系。是朝阳行业，还是夕阳行业；是轻资产行业，还是重资产行业；是处于产能过剩行业，还是正在开始发展阶段行业。这些都是企业展示出来不同的结果则为市盈率的值。所以，在评估股价合理前我们需要分析的是企业所处的行业。

 

在理清完企业所处的行业情况后，企业的市盈率需要从四个维度去对比，来评判其股价是否处于合理的空间。分别为，其一，与整个行业对比所处的位置；其二，与企业自身历史的市盈率相对比；其三，按企业当前的表现，预测其未来的市盈率走势；以上是市盈率的对比，如果还不够则需要再以PEG来评判企业的估值是否合理，PEG即，市盈率相对盈利增长比率，可理解为PE除以盈利增长率，如若小于1，则属低估；如若大于1，则属高估；此条件可进一步来验证是否估值合理。

 

以下按照隆平高科历史表现及其在中信入主时公司承诺的2015年～2018年利润增长额度推测得出的表格：

 

第一：与行业平均水平比较。我们可以看到2009年～2012年时，整个种子行业的平均PE均低于隆平高科，并且行业PE呈下降趋势。然而，到了2013年，2014年（预测），我们发现隆平高平的PE已低于全细分行业的平均水平。这主要是在2013年，2014年种子行业高库存的困难时期，隆平高科的整体表现好于其它种子公司。这也逐步展现了隆平高科在市场困难时期竞争优势的凸显。

第二：与自己历史水平比较。我们可以很清晰的看到从2009年至2014年（预），隆平高科的PE，是一路下降的趋势。2014年按其预测的业绩，计算得出PE约为55，已是其历史最低水平。但55，冒似还是有些高。

第三：预测PE未来走势。根据其业绩预测其PE未来走势，呈现逐年下降走势，趋势向好。2018年，达到21，这个时候才趋向合理值。

第四：PEG走势预测。2015、2016年按其估值则仍大于1，一定程度上高估。

第24期新三板项目路演

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