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我叫马锐，执业编号S0490117020058，联系电话13545751630，我在长江证券，因为我们专业，所以值得信赖。
小马做过股票估值的介绍，今日老话重提是想更详细的向大家介绍一下相对估值。价值投机，不可能花费太多精力在估值核算和验证上，容易错过入场机会。因此，简易的相对估值法，就成为了最好的武器。
概念
相对估值是使用市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其它多只股票（对比系）进行对比，如果低于对比系的相应的指标值的平均值，股票价格被低估，股价将很有希望上涨，使得指标回归对比系的平均值。
估值方法
相对估值方法很多，我会逐一向大家介绍。但是，大家首先要明确，既然是相对估值就无法独立存在，首先必须确定参照物（对比物）。小马设置参照物很简单，横向使用企业主营行业板块的中位值，纵向使用年报或半年报数值。当然还有很多方法，比如几何平均、加权平均等，无论何种方法，一定要先确定参照物，才能知道股价被高估还是低估。
一、P/E估值法
市盈率（Price earnings ratio，即P/E ratio）也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余（EPS）得出（以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果）。计算时，股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率（historical P/E）；计算预估市盈率所用的EPS预估值，一般采用市场平均预估（consensus estimates），即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。何谓合理的市盈率没有一定的准则。
市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及市盈率通常指的是静态市盈率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。
市盈率是很具参考价值的股市指针，一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字真实反映公司在持续经营基础上的获利能力，因此，分析师往往自行对公司正式公布的净利加以调整。
P/E这个指标使用的最广泛，原理也相对来说最简单，“每年赚E那么多钱的企业就值P那么多钱”。
实战中可以认为只有在市盈率等于或最好低于公司普通每股收益增长率的条件下，才对一家公司进行股权投资。这意味着，如果某公司的每股收益增长率为10%，那么你最高只能支付10倍于该收益的买价，这种做法建立在一个假设前提之上，即一家高速增长的公司比一家低速增长的公司具有更大的价值。这也导致了一个后果，以一个高市盈率成交的股权交易并不一定比低市盈率的交易支付更高的价格。
多数科技型公司在赢利性、持续经营性、整体性及风险等方面与传统型企业有较大差异，选择市盈率法对企业进行价值评估时，要注意针对不同成长时期的高科技企业灵活运用。
比如一家成长期的科技型公司与稳定期的科技型公司相比，成长期的公司估值预期会远远大于稳定器，所以相应的市盈率会远高于稳定期。所以我们在使用市盈率估值时，不仅要行业对比，还要对公司发展阶段进行研究，下图为企业生命周期理论的简单介绍。
二、P/B估值法
市净率（P/B）指的是每股股价与每股净资产的比率。 市净率可用于股票投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
P/B估值法主要适用于那些无形资产对其收入、现金流量和价值创造起关键作用的公司，例如银行业、房地产业和投资公司等。这些行业都有一个共同特点，即虽然运作着大规模的资产但其利润额且比较低。
市净率在相对估值法中使用也是比较多的，特别是在熊市行情中，很多的企业都被低估，而此时去挖掘业绩优良，且市净率较低的股票持有是比较安全的投资方法。通俗一点讲，企业的股价接近或低于资产净值，且又能稳定盈利，这种企业终将被投资者关注，就算暂时性不受关注，股价也需要回归合理价位，起码不会低于净值。
这里和大家闲扯一下，为什么有实力的企业会选择经济低迷的时候收购？在这个时候可以收购到一些实际价值远低于出售价格的企业。一旦经济企稳回升，不需要太多投入，光企业回归本值，就可以大挣一笔。
三、EV/EBITDA估值法
EV/EBITDA 又称企业价值倍数，是一种被广泛使用的公司估值指标。 EV/EBITDA和市盈率（PE）等相对估值法指标的用法一样，其倍数相对于行业平均水平或历史水平较高通常说明高估，较低说明低估，不同行业或板块有不同的估值（倍数）水平。
EV=市值+总负债-总现金=市值+净负债
EBITDA（税息折旧及摊销前利润），即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。
企业所有投资人的资本投入既包括股东权益也包括债权人的投入，而EBITDA则反映了上述所有投资人所获得的税前收益水平。相对于PE是股票市值和预测净利润的比值，EV/EBITDA则反映了投资资本的市场价值和未来一年企业收益间的比例关系。因此，总体来讲，PE和EV/EBITDA反映的都是市场价值和收益指标间的比例关系，只不过PE是从股东的角度出发，而EV/EBITDA则是从全体投资人的角度出发。在EV/EBITDA方法下，要最终得到对股票市值的估计，还必须减去债权的价值。在缺乏债权市场的情况下，可以使用债务的账面价值来近似估计。
四、PEG估值法
PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。 PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是Jim Slater发明的一个股票估值指标，是在PE（市盈率）估值的基础上发展起来的，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。当时他在选股的时候就是选那些市盈率较低，同时它们的增长速度又是比较高的公司，这些公司有一个典型特点就是PEG会非常低。其计算公式是： PEG=PE/（企业年盈利增长率*100）
所谓PEG，是用公司的市盈率（PE）除以公司未来3或5年的（每股收益复合增长率*100）。（PE）仅仅反映了某股票当前价值，PEG则把股票当前的价值和该股未来的成长联系了起来 。比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20%，那么这只股票的PEG就是1。当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。
如果PEG大于1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。
通常，那些成长型股票的PEG都会高于1，甚至在2以上，投资者愿意给予其高估值，表明这家公司未来很有可能会保持业绩的快速增长，这样的股票就容易有超出想象的市盈率估值。
当PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。通常价值型股票的PEG都会低于1，以反映低业绩增长的预期。投资者需要注意的是，像其他财务指标一样，PEG也不能单独使用，必须要和其他指标结合起来，这里最关键的还是对公司业绩的预期。
由于PEG需要对未来至少3年的业绩增长情况作出判断，而不能只用未来12个月的盈利预测，因此大大提高了准确判断的难度。事实上，只有当投资者有把握对未来3年以上的业绩表现作出比较准确的预测时，PEG的使用效果才会体现出来，否则反而会起误导作用。此外，投资者不能仅看公司自身的PEG来确认它是高估还是低估，如果某公司股票的PEG为1.2,而其他成长性类似的同行业公司股票的PEG都在1.5以上，则该公司的PEG虽然已经高于1，但价值仍可能被低估。
这里我想有必要和大家普及一下复合增长率的知识了。
公式为：(现有价值/基础价值)^(1/年数) - 1
现有价值是指你要计算的某项指标本年度的数目
基础价值是指你计算的年度上一年的这项指标的数据，如你计算3年，则是计算上溯第4年的数值
举例说明
时间 12/31/2015 12/31/2017
年末收入 50000 150000
则计算复合增长率时，年数为2年
年均复合增长率 = (15000/5000)^(1/2) - 1 = 73.2%
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小马有话说
相对估值方法很多，为了大家能够更好的理解和吸收，我把主流方法分两次向大家介绍，今天就先向大家介绍这四种。
关于相对估值我只能点到为止，要真的融汇贯通，还需要大家参考更多的资料进行研究。与绝对估值相比，相对估值的难度并不高，只要大家弄清原理，加以利用，对于大家的投资是一种很好的辅助。
无论大家用何方法炒股，股票估值都是比较重要的环节。同一支股票，大家根据自己的估值方法可能会得出不一样的结果，但这不重要。只要原理上没有问题，一定要相信自己的判断。就像价值投资和技术分析这么多年也没有分出优劣，是因为他们的原理不相同，而方向一致。我也希望各位投资者，为同一目标，走出自己的路。
投资有风险，入市需谨慎
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