（策略——陈殷、许俊、戴绍文、王艺霏）
A股新年持续较快上涨4周，不符合2016年以来A股运行的“窄平衡”特征，每次从阶段底部上行修复的区间均在10%以内，，市场上行步伐将转入修正。，金融蓝筹的系统重要性溢价有望出现。存量资金约束会削弱板块的短期性价比。配置性价比最优仍然是周期，成交拥挤程度在四大类板块中最低，开工活动到来，时间因素均有利于周期板块。创业板指数成交额比重回落到去年7月份创业板修复时的低点，沪指领先创业板上涨，本次创业板指数修复的空间不及去年7月份。各大类板块成交占比相对均衡，限制后续资金持续流入的空间，市场对经济企稳和流动性环境易紧难松的接受度更高，这也将限制高估值板块表现。修复的主要线索应围绕创业板指数成分股而非行业属性。以传媒为例，涨幅居前的均是细分行业龙头企业。达沃斯增量信息显示中国经济向好，但是国际制度环境不确定性增大，存在着继续保持中国经济在全球经济体中相对吸引力的紧迫性，表现为服务业对外开放加快、知识产权保护加强，本土的服务业（金融、流通、公共服务）龙头企业未来所承担的系统重要性角色需要提升，企业效率和聚集资源有望加速。此外去风险、补短板和稳中求进的紧迫性凸显，各部委纷纷制定三年行动规划，有助于增强2020年实现十八届三中全会和十三五规划各项目标的改革预期。市场对美元走弱解释：一是欧日经济超预期改善后其汇率相对美元走强，二是近期美国政府关门等事件引发对特朗普交易的退潮。可能引起的变化是可能引发全球央行对汇率协调问题的重视；二是现有逻辑中对美国内政问题的担忧偏短期因素，而对欧日汇率的乐观可能已经有透支现象，欧日与美国的利差并不支持当前的汇率走强程度。
今日行情
周三股指弱势格局明显。早盘沪指低位震荡，深成指一度跌超1%，创业板指跌超2%。临近午间收盘，在银行、白酒、地产等上涨推动下，沪指反弹翻红，逼近3500点，深成指跌幅有所缩窄，创业板指依然低迷。午后，沪指翻绿后持续下挫，盘中跌近1%；创指跌近3%，尾盘沪指跌幅略有收窄，三大股指收阴，个股普跌，市场逾百只个股跌停，仅500余股飘红。截至今日收盘，沪指报3480.83点，跌0.21%；深成指报11159.68点，跌1.06%；创业板指报1735.06点，跌2.66%。沪市成交2226.58亿元，深市成交2514.12亿元，两市合计成交4940.70亿元，较上一交易日的4376.95亿元明显放量。盘面上看，食品饮料、银行、家用电器涨幅居前，计算机、传媒、综合跌幅居前。
Top Call
【华夏幸福业绩点评】
（房地产——张云凯）
公司2017年实现销售额1521.43亿元，同比增长26.44%；其中园区结算收入金额296.32亿元，同比增长67%；地产板块全年实现销售额约1200亿元。公司近日与旭辉控股签订总对总战略合作框架协议，拟开展全方位、深层次的合作。
销售稳增长，异地资源进入释放期。公司地产板块销售额达1200亿，同比增长约19%，增速有所放缓，主要系公司受到环京房地产调控政策的影响。但是以杭州与南京区域为主的长三角地区表现亮眼，占比大幅提高，同时郑州、武汉和合肥区域也将迎来资源释放，京外区域未来有望持续支撑公司销售的稳健增长。
产城结合模式筑护城河。公司园区结算收入增长迅速。公司以卓越的招商能力作为核心竞争力，有力的支持公司业务的异地复制和拓展，公司的产业新城运营模式在京外也得到了较高的认可。
合作共赢，海阔天空。公司近期与旭辉签署战略合作框架协议，双方将充分发挥各自资源优势，拟首先在环沪区域、环京区域展开重点合作。公司与行业优秀同行合作，在发挥公司获取土地资源的优势的同时吸取同行优秀的房地产开发运营经验，以提高公司产品的竞争力，实现优势互补。
维持“买入”评级。预计 2017、2018 和 2019 年 EPS 分别为2.88元、3.91元和5.06元。当前股价对应 2017、2018 和 2019年 PE 分别为14.89倍、10.96倍和8.46倍。
热点追踪
【清洁取暖存在广阔发展空间 行业迎来良机】
根据《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》，到2019年，北方地区清洁取暖率要达到50%，替代散烧煤7400万吨，而目前北方地区的清洁取暖率不足20%。可见清洁取暖存在广阔的发展空间。对于生物质能而言，寻求产业升级，向热电联产和供热方向转变势在必行。
*相关标的：
长青集团(002616)：生物质热电和集中供热项目储备充足，今年1月份与雄县签署独家集中供暖协议。
金通灵(300091)：在京津冀清洁能源市场取得突破，大名生物质项目位于邯郸，德龙钢铁余热项目位于邢台，槐阳生物质项目位于石家庄。
迪森股份(300335)：致力于利用生物质燃料等新型清洁能源，为客户提供热能服务。
【PVC价格淡季“三连涨” 多重利好助推后市】
据百川资讯监测，1月30日，宁夏、内蒙部分PVC生产企业提高出厂价100元/吨，这是本月内第三轮集体提价，累计上涨300-350元/吨，涨幅4%-5%。PVC期货价格也连涨两月，去年12月至今涨幅近12%。
*相关标的：
中泰化学(002092)：拥有153万吨PVC产能，全产业链一体化优势明显，成本控制行业领先。
鸿达兴业(002002)：可转债募资投建的30万吨PVC产能达产后，将拥有100万吨PVC产能，行业地位进一步巩固。
英力特(000635)：PVC期货有望受益，作为业内一体化产业链最为完善的氯碱企业，实现电石的基本自给，令公司成本优势凸显。
【5G商用蓄势待发 终端及零部件供应商将受益】
5G处于标准确定的关键阶段，国际标准组织3GPP将于今年6月完成5G第一版本国际标准，这也标志着整个5G产业链正在加速成熟。要真正实现5G商用，就必须要有成熟可用的5G终端，尤其是5G智能手机。
*相关标的：
闻泰科技(600745)：为众多手机企业提供方案和设计，公司在新年致辞中表示，2018年下半年将抢先开始5G测试手机研发工作，为5G时代的来临做好充分淮备。
移为通信(300590)：营嵌入式M2M终端设备的研发、销售，已与高通，Sequans，Altair签订4G芯片方案的技术授权协议。
中兴通讯(000063)： 具备芯片、设备、终端全产业链能力，是5G技术引领者。
【制冷剂相关产品价格持续上涨 行业回暖预期加强】
据百川资讯监测，近期制冷剂相关产品价格持续上涨。在上下游行业持续回暖的带动下，制冷剂产业链相关企业盈利能力有望改善。
*相关标的：
巨化股份(600160)：是国内制冷剂龙头，拥有28吨制冷剂产能。
金石资源(603505)：是国内萤石龙头公司，将受益于及制冷剂价格的上涨。
滨化股份(601678)：是制冷剂材料四氟乙烯及三氟乙烯的重要供应商。
【三大油企年度工作会议闭幕改革成为关键词】
三大石油公司的2018年工作会议日前均已闭幕。上证报资讯获悉，各家公司负责人均着重强调了改革的重要性，并称将在今年以改革开放40周年为契机，贯彻国家油气体制改革部署，推进机制改革和重组整合。
*相关标的：
泰山石油(000554)：公司拥有100余座加油站。
桐昆股份(601233)：拥有海外油气资源。
广聚能源(000096)：是深圳地区重要的成品油经销商和仓储企业，拥有8座油站以及石油制品的储罐。
公司公告
并购重组
【中国铝业】拟127亿收购包头铝业等4家公司剩余股权
【三维股份】筹划资产收购 明日起停牌
【新光圆成】正筹划重大资产重组事项 明起停牌
【长信科技】不再启动重组和增资比克动力事项 年报预增65%-90%
【华英农业】因重大事项明起停牌
【中核科技】控股股东中核集团与中核建集团重组获批
【中国核建】实控人将变为中核集团
【华闻传媒】正筹划购买资产相关重大事项 明起停牌
【天润数娱】筹划重大资产购买 明起停牌
【中兴通讯】拟定增募资不超130亿元 加码5G网络演进技术研究等
高送转
【星云股份】年报拟10转10派1元
股东增减持
【中源协和】控股股东及有限合伙代表拟增持合计5%-8%
【东华科技】部分董监高拟合计增持150万股-200万股
【龙宇燃油】已回购公司股份逾350万股
【鹏起科技】实控人宋雪云拟通过信托计划继续持有公司股票
【北京科锐】实控人拟增持2000万元至1亿元
【双良节能】获实控人增持248万股 拟继续增持
【梦舟股份】恒鑫集团拟减持公司1.61%股权
【永吉股份】监事高翔拟减持公司不超300万股
【全聚德】股东IDG资本拟清仓减持5.87%股份
【达威股份】股东吴冬梅累计减持达5%
【熙菱信息】股东拟减持不超4%股份
【中来股份】股东拟减持不超580万股
【千山药机】公司高管遭遇平仓被动减持158万股
【爱司凯】股东柏智方德拟减持不超2%股份
【金隅集团】控股股东的一致行动人拟减持公司约0.99%股权
其他
【万科A】聘任祝九胜为公司总裁及首席执行官郁亮不再兼任
【S*ST前锋】修订股改方案明日复牌
【博天环境】筹划对外投资 明日起停牌
【金盾股份】董事长周建灿意外逝世 不存在40亿入股乐视网的情况
【中原环保】联合中标2项工程PPP项目 总投资17.64亿元
【花王股份】中标8.24亿元PPP项目
【爱建集团】广州基金将要约收购价格调整为15.38元/股
【天夏智慧】因控股股东质押股票触及平仓线 股票停牌
【大连电瓷】控股股东质押股份已突破平仓线 明起停牌
【北京利尔】控股股东终止筹划涉及控制权变更股权转让事宜
明日复牌
【赤天化】预计化工业务较长时期内仍无法摆脱亏损局面
【林州重机】获得三级保密资格证书
【三棵树】拟逾4亿元投建新材料生产基地项目
【宁波建工】2017年累计合同额211亿 同比增长两成
【天龙光电】签3270万元设备及配件购销合同
【尔康制药】因质押合同纠纷 股东所持1.58亿股公司股票遭司法冻结
The Rest
【苏宁云商购买万达商业3.91%股份】
（商贸零售——罗贤飞/李斯特）
公司拟投资95亿元购买万达商业约3.91%股权。同时双方将深化战略合作：1）所有万达广场，电器3C领域将苏宁易购店作为首选商业合作伙伴；生鲜快消、母婴用品领域，万达将在满足苏宁发展规划基础上确保提供足够数量优质门店；2）万达将根据苏宁发展规划，每年协助定制一定数量苏宁易购广场；3）双方在金融服务、会员数据、仓储物流、物资采购等业务领域开展全面合作。
截至17年底，万达商业旗下已开业万达广场项目235个（经营面积3151万平米）。
此次入股腾讯将投资100亿元，持股比例为4.12%，苏宁和融创中国分别投资95亿元，持股比例3.91%，京东投资50亿元，持股2.06%，共计占万达商业股份比例约14%。按照这一比例计算，万达商业目前的估值为2430亿元。
苏宁根据其线上、线下、物流、金融板块的估值来看，估值在1500亿元左右，加上阿里的股权近200亿收益，合理市值在1700亿元左右，给予买入评级。