马明哲先生谈股票估值
3月21日，平安董事长马明哲先生在中国平安2017业绩发布会上，被媒体问到了马先生关于中国平安股价的看法，马先生做出了如下的回答。
马明哲，生于1955年12月，中南财经大学货币银行学博士，出版过一系列学术论文和著作，任中国平安保险（集团）股份有限公司董事长兼CEO。
马明哲口中的PEG
马明哲先生的估值方法毋庸置疑，其中有一项PEG，大家可能不太理解，那么PEG是什么呢？
所谓PE/G，是用公司的市盈率（公司盈利除以总市值）除以公司未来3或5年的（每股收益复合增长率*100）。（PE）仅仅反映了某股票当前价值，PEG则把股票当前的价值和该股未来的成长联系了起来 。比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20%，那么这只股票的PEG就是1。当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。
如果PEG大于1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。
通常，那些成长型股票的PEG都会高于1，甚至在2以上，投资者愿意给予其高估值，表明这家公司未来很有可能会保持业绩的快速增长，这样的股票就容易有超出想象的市盈率估值。
当PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。通常价值型股票的PEG都会低于1，以反映低业绩增长的预期。投资者需要注意的是，像其他财务指标一样，PEG也不能单独使用，必须要和其他指标结合起来，这里最关键的还是对公司业绩的预期。
由于PEG需要对未来至少3年的业绩增长情况作出判断，而不能只用未来12个月的盈利预测，因此大大提高了准确判断的难度。事实上，只有当投资者有把握对未来3年以上的业绩表现作出比较准确的预测时，PEG的使用效果才会体现出来，否则反而会起误导作用。此外，投资者不能仅看公司自身的PEG来确认它是高估还是低估，如果某公司股票的PEG为1.2,而其他成长性类似的同行业公司股票的PEG都在1.5以上，则该公司的PEG虽然已经高于1，但价值仍可能被低估。
中国平安的PEG
在这里我们粗略的计算一下中国平安的PEG，中国平安目前的滚动市盈率为14.95，而平安17年的增长率在百分之40左右，16,15的增长率分别都在百分之20到30之间。如果我们假设增长率为25的话，中国平安的PEG在0.5左右，股价是处于明显的低估状态，所以马总的言下之意在于，我们中国平安还是大大的被低估啦，马总是在暗示大家来买平安股票啦~
PEG指标在中国的情况
除了PEG以外，资本市场上还有许多的估值方法，但从PEG这个角度来谈，能符合PEG这个标准的公司大部分都是优质公司。大部分中国公司的PEG大都远远的大于了1,普遍在2到3左右小于1的非常少，为什么中国存在这种现象呢？
第一个原因是中国资本市场建立的时间比较短，大部分投资者还没有科学清楚的投资方法,中国市场的估值普遍较高。
第二个原因是因为中国的一些资金量比较大的基金公司投机性比较强，比较喜欢参与概念性的炒作，造成中国市场上大的基金公司和小的普通投资者投资心理比较严重。
第三个原因是因为外国资本进入中国资本市场的比较少，所以中国市场的估值还没有和世界接轨。
除了财务指标以外，马先生谈到的前两点也非常重要，行业和管理团队，所处行业越好，未来发展的潜力就越大。好的管理团队就像是掌舵人，直接决定了公司和同行业其它公司相比较的优劣程度。举一个例子,平安去年的归属股东净利润增速超过了40%，而同行业的新华保险同比增长只有8.9%，多么惊人的差距！
大家在股票投资的过程中，不妨参考一下马明哲先生的估值方法，这种估值方法可以粗略的帮助大家来判断一个公司的股价是否高估，当然在实际的投资过程中我们应该考虑更多的因素。
更多的估值方法会在之后的公众号内容中给予介绍~
感谢您的关注，祝您投资顺利。