工业互联网专项，云计算等四大行业的IPO直通通道，期间可能对科技扶持政策的进一步强化，政策力度的持续促进预示着“科技立国”已成为未来的确定性方向，当前已经具备再现13-15年科技股板块波澜壮阔行情的潜力。与13-15年行情会有的差异是，未来也许并非是系统性科技泡沫的膨胀，而在细分领域全球领先具备竞争力的独角兽类公司会成为本轮科技股行情的首要配置对象。
而独角兽公司在哪里？通信行业作为中国科技行业中在全球领先性竞争力上最为突出的板块，真正做到了全球化的领先地位，无须紧盯未上市的潜力独角兽，中银通信团队通过政策梳理、估值分析、研发产出的周期判断，给出五大方向十二大独角兽型上市公司，建议重点关注。
去年以来，国家政策已经在5G、物联网、云计算、人工智能大数据等多个领域给出重磅支持力度，通信板块相关个股将是“科技立国”大政策方向的核心受益对象。5G方向，在国产移动通信标准第一与全球同步并具备领先性的背景下，加速推进商用测试和规模商用可以预期；物联网方向，在NB-IOT标准上引领后，三大运营商已完成全网改造，而中国移动提出了2020年物联网收入1000亿的目标，将不再仅仅是主题，而成为最为实际的高增长领域；云计算领域同样蓬勃发展，我们认为在信息安全等政策考量下，国内的云计算企业将会获得十分良好的发展环境，迎来弯道超车的机遇；人工智能大数据领域作为未来国家实力竞争主战场，将毫无疑问也将成为重点受益的行业。
而从行业发展角度来看，尽管过去三年通信和科技行业板块行情总体一般，代表科技股的创业板指数持续创出新低，但总体上市公司的科技投入仍然在不断提升，2016年上市公司科技投入同比提升18.6%，预计2017年研发投入增速仍然会在20%左右。我们认为，研发投入的效用释放将在政策的推动下加速，尤其是通信板块，在5G、物联网、大数据等领域的研发均在行业需求未规模启动的背景下，未来预期值得期待。
从估值角度来看，行业利润总体在保持稳健增长，随着创业板指数的下降，估值也曾一度降低到35x以下(未有剔除小市值高估值部分)，而通信板块个股估值均保持在较(如表)。
我们认为，通信板块无论是在政策支持力度，还是研发推动的业务潜力，以及估值上都具备充分吸引力。中银通信团队特精选在5G相关高端制造、云计算、工业互联网/物联网、人工智能/大数据、创新通信业务等五个方向上均存在具备全球领先能力的独角兽型上市公司，建议重点关注。
工业互联网/物联网
宜通世纪（300310）——泛物联网平台的独角兽
未来实现“万户互联”的物联网将是我国创新经济发展的重要抓手，而物联网产业链的关键制高点在于泛物联网平台上，公司拥有国内罕见的“CMP+AEP”双物联网平台，有望尽享物联网行业蓬勃发展的红利
公司拥有Jasper物联网CMP平台在中国大陆的独家代理权，为联通提供服务的协议已经延长至10年，现在成功拓展了CMP平台来为NB-IoT网络提供连接管理服务。作为中国联通混改的战略投资者之一，公司还将在物联网产业基金、物联网标准制定和推广等方面持续推进。2017年底，中国联通Jasper平台注册用户数达6400多万户，而工信部规划2020年NB-IoT的M2M连接总数会超过6亿，连接规模的爆发将直接带来公司业绩增长。
此外，子公司基本粒子的AEP平台聚焦于工业物联、车联网、智慧医疗等六大行业，并成为联通集团AEP平台合作伙伴。公司在拥有CMP+AEP双物联网平台后，将处于物联网产业链的核心地位，借助CMP平台带来的渠道优势，迅速拓展AEP应用市场。
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拓邦股份（002139）——消费+工业智能控制领域龙头，工业互联业务布局潜力巨大
受消费升级趋势影响，产品技术需求提升、创新品类持续放量、海外厂商需求中移等多重因素影响推动增长！技术研发投巨大接近8%，产品升级和毛利率将继续向上
工业互联网业务加速增长，未来潜力值得市场重点关注。公司收购的研控工业智能产品广泛应用于半导体、3C、机械手、医疗、纺织及新能源行业。前三季度即实现了全年3000万的对赌利润要求。同时公司被评为2017年“深圳机器人十大关键零部件企业”，凸显公司在行业竞争力方面的领先地位，工控布局值得核心关注
看好智控龙头潜力tenbagger未来，消费智能控制+工业智能控制凸显未来大格局。预计消费端智能控制业务将处于3-5年的创新升级驱动阶段，高速增长确定，而工业智能控制领域随着国家智能制造、工业互联网政策强化推动，也将迎来收获期。公司以“智能控制”为核心的战略定位凸显了未来的大格局。
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剑桥科技（603083）——高端制造实践先锋，产品创新潜力巨大
2006年成立以来专注GPON终端，年发货量2000万台占全球20%份额，研发实力和制造信息化和自动化方面积累雄厚。在5G时代借助强大的研发和智能制造实力，有望在关键领域突破并迅速撕开局面。
1、围绕接入网相关产品提供全面的设计研发和制造服务，包括PON、WIFI、宽带机顶盒和家庭网关，和大型设备商合作密切，技术和成本优势突出。瞄准小基站、高速光模块等5G关键领域布局，配套人力和场地设施的引进投入已经启动，带来长期增长点。
2、公司以工业4.0为标准，持续高信息化和自动化标准的新产线建设，自主研发了国内领先的供应链和生产管理系统。从原器件导入到成本检测高度智能，为经营生产全流程提供有力支撑，产线和配套系统获包括工信部和各级政府的补助，是公司实现高端和智能制造，持续优化产品竞争力的基石。
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5G产业相关高端制造
中兴通讯（000063）——全球顶尖5G电信网主设备与全方案供应商
，其后也多次会同改委和工信部出台不同期限和主题下的规划、方案和指导意见，多次开宗明义提到加强下一代通信基础设施建设和设备制造能力。中兴多年深耕通信主设备制造和综合方案设计，是具备全球前三竞争力的顶级供应商，鲜明的独角兽特征将在5G从铺垫到成熟的过程中更加彰显。
1、5G是万物移动互联思路主导下，全球大一统的新一代信息基础设施，ICT设备全球产业格局重新洗牌，中兴全球市场份额大概率从当前10%达成翻倍，并依托整网方案供应的稀缺能力实现盈利能力提升；
2、调整消费者业务战略思路，把握优势技术核心，夯实运营商渠道基础，重构聚焦战略主导下的经济效益进一步突出；
3、坚持在上游芯片与器件，SDN，物联网等行业高门槛关键领域布局，在ICT日益围绕知识产权与技术的竞争的背景下，核心竞争力会加快商业化兑现。
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中际旭创（300308）——全球数通市场高速光收发器龙头供应商
在运营商开支压力下，网络能力升级部分转移到ICP厂商，以大型数据中心和云计算技术为自身客户提供良好的业务体验。围绕大型IDC设计的关键部分就是内部服务器之间的互联，开辟了近年成长最迅速的数通市场，总规模以占据OC的三成以上，预计2022年将整体过半。中际旭创较早与ICP巨头Google和Amazon合作，批量供应数据中心高速光模块，为40G/100G产品的封测龙头，随着国内外IDC大量新建和速率提升，其时间领先性优势将日益显现。
1、业内公认技术优势突出，时间领先性优势明显。与北美ICP巨头的商务大单除了确保长期规模支撑，更证实其在微软，Facebook等客户的巨大商业潜力。扩建和新建，新大客户的引入，都是公司未来几年高增长的可靠保障；
2、国内ICP主导的数据中心高速互联建设上车伊始，BAT均提出了自建和主导设计的方案，海量业务需求必将促成和北美市场相当的DCI需求，旭创或将成为最大受益者；
3、与最大客户和股东Google联合进行上游25G芯片的开发，力求解决光芯片供求瓶颈，垂直整合一旦完成势必进一步推升其在数通领域的龙头地位，为下一代器件竞争巩固优势。
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光迅科技（002281）——实力雄厚、份额全球领先的光器件全产品供应商
工信部2018年1月发布《中国光电子器件产业技术发展路线图(2018-2022年)》，专门就包括光纤缆、光传感和光通信在内的产业现状、发展目标和政策建议作出详细阐述，充分体现了政策面对此一细分领域的重视。5G网络建设承载先行，光器件是决定整网承载能力和可靠性的关键节点，光迅产品囊括有源与无源绝大部分，全面覆盖电信、数通与接入市场，全球市占率6%，排名第五，海内外全光网建设高速持续和内部技术升级双向推动，领先地位有望进一步巩固。
1、移动互联推动流量暴增，固网宽带扩容和5G建设将是全球对更高速光通信器件的长期需求支撑。电信骨干网独立器件带宽抢先升级和OTN架构改造，接入网向着10G带宽换代，城域网和数据中心内部光器件规格也在快速迭代，长期快速增长不变；
2、公司积极布局上游芯片，巩固产业链地位，在25G带宽光芯片研制上大力投入，今年底有望小规模商用，打破海外垄断后对公司价值定位将再上台阶；
3、在短距离激光收发器VCSEL和硅光等前沿领域布局，创新或使市场突破运营商体系，纳入广阔的民用领域。
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中天科技（600522）——基于光电复合传输的全产业链高端制造标杆
作为全球最大的光纤缆需求和产出国，光棒制造商经历了长足的发展。中天起步于光棒自产，并推及电缆、海缆、新能源设备和服务，在科技创新+高端制造的指导思想下，长期精进技术和生产能力，堪称全产业链制造标杆。
1、国内光纤缆前三强，公司光纤预制棒产能到2018年底有望达到1800吨，全部一体化成棒工艺规模效益明显。2018年国内光纤需求预计在3.5亿芯公里，本土自给能力缺口仍在，单价仍将略升，对业绩提升明显。
2、结合自身基础和市场条件延展至电缆、特种电缆直至海缆的光电复合传输升级路线。经已位居全球海缆最具竞争力企业十强。产品快速进驻欧美市场，2017年陆续中标超21亿元，有望为近年业绩带来提升。电力线缆方面，明年上游原材料价格有望自高位回落，预计会对该部分盈利水平带来改善。产能持续扩充和特种电缆与特高压电缆销售占比的提升，将对明年电力传输业务的规模和业绩带来双重保障。
3、目前已经形成了“光、储、充”三位一体的运营模式，在分布式光伏电站、锂电池、背板材料和充电桩等细分领域取得关键突破。2017年光伏电站并网规模有望达到300MW；背板材料产能规模也稳步扩充；募投项目中近20亿元用于新能源汽车中领航源动力高性能锂电池系列产品研究及产业化，建设周期为3年，预计将增厚6.68亿利润。新能源板块充分借助了中天产业链的优势，协同提升效益明显。
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云计算
紫光股份（000938）——云化新IT产业链领域的独角兽
我国数字技术与传统行业融合的新技术经济结构正在加速形成，各行业的IT支出有望持续增长，而公司坐拥有计算、存储、网络等完整新IT基础架构提供能力，将持续引领、推进新技术经济走向未来。
公司在“云服务”战略的指导下，经过新华三的并购，打造了基本覆盖IT服务主要领域的全产业链业务，形成了IT基础设施建设、行业应用解决方案、系统集成服务、系统运行维护等一系列IT综合服务和解决方案，产业链布局完备。
同时，公司旗下的子公司如新华三的网络设备和服务器、紫光西数的存储和紫光互联的混合云等、在各自领域间协同效应明显，通过多层次的战略合作和资源整合，纵向贯通以大数据为线索的“云-网-端”产业链，横向拓展以云计算、智慧城市和移动互联网为主要方向的行业应用，构建了全面的“云服务”生态圈，推动公司业务能力的战略升级。
综上所述，我们建议重点关注紫光股份。
星网锐捷（002396）——云化数通网络的独角兽
数字化技术经济需要网络的云化来支撑IT领域的全面云化，公司在数通领域的深耕多年，将尽享新一代网络设备国产化替代的机遇、创新引领开放式交换产业革命。
公司旗下锐捷网络企业级网络产品线齐全，涵盖交换机、路由器、网关、防火墙、无线全产业链，在企业级网络设备和技术具备长期的技术储备，已经成为国内领先的ICT厂商，在教育、金融、政府、电信等行业拥有大量优质客户，信息安全背景下国产化替代浪潮将使公司受益。同时，公司坚持创新持续布局SDN以及开放式交换系统，有望迎来云化的数通网络设备产业升级机遇。
此外，公司积极研发面向场景的解决方案创新，自主研发的“WiFi专利技术”在公交、地铁、普快等交通行业的企业WLAN市场占有率排名第一；子公司升腾资讯的教育行业桌面云2.0方案覆盖全国近20个省市，市场份额超七成；孙公司凯米网络目前已接入线下14000家KTV的联网运营，占据联网KTV市场90%的份额。公司场景应用发展前景广阔。
综上所述，我们继续重点推荐星网锐捷。
光环新网（300383）——云基础服务的独角兽
国家政府对于大数据、云计算、人工智能等创新技术予以重点政策扶植，而这些新技术的发展都会对云基础服务资源产生巨大的需求，公司作为这一领域首屈一指的行业代表将最先获益于新技术经济的来临。
由于IDC扩建存在政策限制，使得北京等核心地区的IDC逐渐成为稀缺资源，公司目前在核心地区预计拥有机柜超2万个，在收购科信盛彩的亦庄8100个机柜后，将使公司IDC服务能力、区域竞争力以及市场占有率将进一步提升。同时，房山在建机柜约12000个，随着IDC产能的不断释放，未来公司机柜有望达5万个，奠定公司未来业绩高增长基础。
公司在取得工信部颁发的云计算服务业务经营许可后，与AWS云服务的合作彻底实现落地。目前公司云计算业务占总收入的70%、同比增速达到130%，在牌照获批后，公司和AWS的合作中有望进一步拓展云计算业务，并带动客户结构的优化。未来公司更有望借助子公司光环有云、无双科技等进行云生态布局，完善自身在云服务领域的能力。
综上所述，我们建议重点关注。
人工智能/大数据
东方国信（300166）——行业大数据应用的领先企业
国家重视的人工智能发展有赖于大数据采集的基础，公司则是国内大数据行业领域的标杆，能够为行业客户提供从大数据采集、大数据处理到大数据展现的全产业链的服务。
公司依托大数据领域核心技术实力，从电信行业起步，内生与外延并举，时至今日公司客户已经覆盖电信、金融、智慧城市、工业和农业等行业，形成了横向跨行业、纵向全产业链的业务布局。凭借深厚的技术实践积累和丰富的客户服务经验，公司将大数据在各行业实践落地，形成“大数据+服务业”、“大数据+政府机构”、“大数据+传统行业”、“大数据+新商业”四条业务主线，大数据应用行业领先地位稳固，将受益于大数据行业的高景气度。
公司还前瞻布局工业互联网领域，在2017年12月发布了工业互联网平台Cloudiip，该平台具备近200个可复用的微服务，同时基于Cloudiip启动工业互联网开发者生态计划。同月，公司中标了2017 年工业转型升级资金重点项目，标志着公司进入我国工业互联网国家队的行列。而公司在中山市设立子公司，将从事工业互联网公共服务平台的研发和拓展，助力公司抢占行业制高点。公司未来有望充分受益于国家工业互联网政策的推动。
综上所述，我们继续重点推荐。
创新通信
亿联网络（300628）——将重塑全球统一通信格局的引领者
统一通信终端解决方案是属于政企业务与运营商体系的交叉领域，竞争门槛较高且格局集中，但由于下游客户差异，该部分市场享受较高的毛利和较大的市场弹性。亿联提供包括SIP桌面电话终端、DECT无线电话中断和VCS高清视频会议系统，在技术和资质储备，市场与人才积累上具备优势，已经成为重塑竞争格局的重要力量。
1、SIP终端全球龙头，在日益集中的UC市场，公司的SIP市场占有率达20%，位居第二，拥有深厚的技术积累和人才梯队，在全球100多个国家形成分销网络，产品性价比优势突出，面向本土和中小客户时比较Cisco和Polycom等巨头有较强竞争力，且高规格产品比重日益突出，伴随毛利水平的优化，品牌效应正在显现，未来有望向全球领军地位发起冲击。
2、视频会议终端市场潜力巨大，公司正在整合其在技术和销售渠道上的独家优势，通过云平台服务方式完成部署和服务，改善成本的同时进一步打开行业市场，将产品与行业解决方案结合，借助UC协助提升行业运营效率和价值再发掘，市场前景广阔!建议重点关注。
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