产业核心追踪与观察
2018年是苹果产业链（整个智能手机产业链）的拐点年，A股苹果板块自2017年底至今，大幅调整已达半年时间，大致可以拆分为三个下跌段：
第一阶段的杀跌（2017年11月-2018年1月），主要有四大原因：行业销量下滑、apple砍单传闻、机构年度止盈、超级白马股利空。
第二阶段杀跌（2018年3月）表面看由中美引发，实际还是行业本身偏悲观，只是加速了脆弱的蔓延。市场对手机产业链2018年的成长逻辑普遍担忧，上市公司发布的一季报净利润数据整体偏差，龙头公司的估值甚至被压缩到20倍PE以内。
第三阶段是通讯事件的蝴蝶效应。一方面，市场悲观于该事件对国内5G进程的推进、通讯在5G发力颇多。另一方面，国内智能手机对美依赖度最高的莫过于芯片及射频前端，美对通讯制裁，将传导至下游的手机终端产业链。通讯的休克状态仍待中美最高层利益斡旋，唯有祈祷化险为夷。
本周一（4月23日），一个荒谬的传闻让苹果产业链又成惊弓之鸟。“《福布斯》杂志4月20日提出了一个话题，，决定禁止苹果公司产品销售的话，以此对和在境内遭受的暗示性禁令做出回应时，苹果公司有可能突然失去19%的销售收入。”
受此利空消息影响，周一欧菲科技、大族激光、歌尔股份、信维通信等苹果产业链龙头公司集体触及跌停。我们分析，这与苹果产业链目前处于最悲观时点高度吻合，稍有负面、便引发大跌。下面我们来具体展开分析：
01
产业链业绩青黄不接
截止到2018年2月，在使用的iPhone各机型总量达到2.22亿台，其中iPhone6/6P占比最大，达到了33%，iPhone6S/6SP排第二，占比达到25%，而2017年推出的三款机型总体销量不佳，iPhone8/8P及iPhoneX合计仅为1849万台，占比仅为8.4%。
每年1-6月，Apple前一年新机的销量逐月下滑，供应链会有例行砍价。2018年的iphone新款机型，目前仍处于EVT build（工程验证阶段），5月到7月份DVT build（设计验证阶段）——8月/9月PVT&Ramp&Mass Production（产品量产和良率，产能爬坡阶段）。
真正的行业改善需要等到2018年7-9月为IPhone新品备货，国产手机产业链的备货时间也差不多，都是为每年9-10月密集发布新款机型做准备。
所以，我们的结论是：手机产业链的行业悲观情绪，可能要等到6月份左右，才会有所改善（苹果、、小米这3家势头最好的公司透露更多新品方向），目前只能是时间换空间。
02
存量创新阶段，国内公司互相PK
过去几年，A股苹果产业链公司在抢国外竞争对手订单时较为顺利，但随着产业链向大陆的逐步转移，国外公司开始退出，国内公司正面PK加剧。
比如声学（瑞声科技、歌尔股份、立讯精密），以及竞争进一步加剧的大部件：天线（信维通信、立讯精密）、无线充电（立讯精密、信维通信）、马达（瑞声科技、立讯精密）、Filmsensor及触控贴合（欧菲科技、蓝思科技）、金属件（江粉磁材、科森科技、奋达科技）、模切件（江粉磁材、安洁科技）、电池（德赛电池、欣旺达）、玻璃（蓝思科技、伯恩光学(尚未上市)）。
这与、台湾、日韩等老牌电子强区近期加强技术、资本管制和产业链封锁有关系。本周欧菲光大跌的原因，就有传闻：台湾TPK宸鸿与大陆触控面板龙头厂欧菲光，2017年共同宣布相互交叉持股，双方还将成立合资公司。不过时隔一年，因为大陆资本管制、以及双方对于如何合作没有共识，因此认购协议和合资协议宣告终止。
当初宸鸿与欧菲光宣布结盟，市场解读，欧菲光虽然已经是大陆最大的触控面板厂，但是客户版图惟独欠缺苹果这个超级大客户，恐怕欧菲光最大的目的就是希望透过宸鸿进入苹果供应链。
03
创新平台型公司才能活得滋润
智能手机销量快速增长的红利逐渐消失后，再单纯的靠行业增长提升业绩显然是行不通的。必须要积极转型，布局新业务，产业纵横向整合、协同发展，对管理团队及执行力提出了较高的要求。
比如立讯精密，从早期单纯的连接器业务，积极转型发展，逐步发展了声学、天线、无线充电、马达、无线耳机等新业务，速度很快，围绕大客户的手机，单机价值量不断提升。
再比如欧菲科技，从触摸屏、到指纹识别模组，再到摄像头模组，再到智能汽车。真正能创新研发、战略布局未来2-3年，甚至3-5年的公司，才能依靠新技术驱动增长。
04
2018年是业绩小年，分化严重！
苹果产业链的公司2017年净利润基数普遍较高，在IPhone8、8P、X销量不佳的情况下，2018年增速很难维持，尤其部分并购标的。
从2018年一季报数据看，具备极强创新能力、产品格局的公司，业绩相对能稳定，比如大族激光、立讯精密、信维通信、东山精密、欧菲科技等。
老牌的龙头公司因为卡位不佳，大客户销量不畅、订单下滑，就会连累业绩。2018年一季报偏差的，比如蓝思科技、歌尔股份、安洁科技、长盈精密等等。
最惨的莫过于一些小部件、利润微薄、创新空间小、容易被踢出局的中小公司，其低PE的状态，也是基于2017年较高净利基数的假象。比如超声电子、德赛电池等。
1）apple（手机产业链）板块继续谨慎，以时间换空间。5-6月份可能出现改善性信息，如apple新品料号，7-9月进入产业链备货时间，半年报也将陆续释放。
2）Apple（手机产业链）最好的成长期已经过去，分化是必然，谨防低PE、无增长的低估值陷阱。选择创新平台型公司、成长逻辑清晰的公司。2018-2019年有iPhone创新功能点+5G卡位：刘海全面屏、异性全面屏/曲面屏、3D Sensing、无线充电、摄像头、屏下指纹识别、AI技术等。
3）始终只推荐4只具备增长逻辑的龙头：信维通信、欧菲科技、大族激光、立讯精密。
4）具体交易与择时，请大家关注我们的《【科技+成长】君选深研股票池》！