策略研究
【策略沈正阳/陈亚龙】展望后市，指数有效突破3200点的力量尚不足，存量博弈中炒作气氛有所增强；从目前的量价特征看，短期内存在风格波动的风险，审慎的投资者可做适度的风格调整、调增高股息权重股，稳定组合收益。理由如下：
1、《证券法》修订推迟。9月24日，在南湖互联网金融峰会论坛上，，“《证券法》(修订草案)的二审最快也要12月，后面的三审以及出台只能等明年看了。”根据证券法1998年制定、1999年7月施行以及2004-2005年修订、2006年1月施行的时点来看，证券法的修订标志着资本市场制度建设和制度红利的释放，往往伴随着市场的走牛；证券法修订的延后，某种意义上也将意味着下一轮资本市场制度红利释放的牛市的延后。
2、，主要看点之一是商业类国有企业混合所有制改革。商业类国有企业又按行业特征被分为“处于充分竞争行业和领域的国有企业”和“处于重要行业和关键领域的商业类国有企业”。对于前者，混改思路概括起来就是充分的市场化，积极引入其他国有资本或各类非国有资本实现股权多元化，使混合所有制企业成为真正的市场主体，主要目标是国有资产保值增值；对于后者，、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业类国有企业，国有资本要保持控股地位，支持非国有资本参股，而自然垄断行业，实行以政企分开、政资分开、特许经营、。
3、中证500指数与上证50指数的风格背离，未来存在一定调整的可能。除了估值的背离外，成交额比值的变化也是参考；周四中证500成交额与上证50的比值上升至3.94；根据经验，过高的成交比值，表明资金有过度向小盘迁移的风险。
公司研究
【中小市值笪佳敏】智慧能源（600869）动态：9月22日公司发布公告在坚持自愿、合法合规的前提下，激励远东控股集团及其下属控股子公司所有企龄一年及以上的董事、监事、基层管理人员和核心营销人员，总人数不超过3000人，积极增持智慧能源股票，总规模不超过30亿（按初始购买价格和总额计算），锁定期两年，集团为员工兜底。
实实在在的真金白银，不喊口号。此次增持方案不是口号，是实实在在的真金白银，跟之前其他上市公司无力的号召不一样，此次增持方案公司将额度分配到个人，并且方案有详细的交易额度计算方法、账号控制和集团兜底细则，说明公司是经过详细的方案设计和风险度量，是实实在在想去推进此次增持。另外本次增持没有以大股东的名义直接增持（资本市场可能忧虑其诚意），我们判断主要是因为现在大股东持股比例75%，已无增持空间。
公司流通盘小，增持对股价的冲击力大。目前智慧能源总股本9.90亿股，其中远东控股集团持股75.25%；实际流通股本大概在2.5亿股左右，以2015年9月21日收盘价14.38元计算，大概对应35亿左右流通市值。本次计划增持力度大，接近30亿的总额度，虽然分5年实现，但我们估算首期应该在2000人左右，第一年可购买的额度在30%-40%左右，购买规模可能超6亿，考虑的开户等因素，预计最早9月23号可进场购买，从员工角度而言，考虑到锁定期，因此倾向于越早购买越好，并且公司股价在底部，风险小，因此此次增持力度短期对股价的冲击力大。维持“买入”的投资评级。
【汽车洪辰】亚太股份（002284）深度：公司是国内汽车制动系统领域的龙头企业。公司是国内少数专业研发生产整套汽车制动系统的一级零部件供应商，拥有完整的汽车制动系统主导产品链，产量、规模在国内同行中名列前茅。
横向、纵向优化产品结构以抵御行业下滑的风险。横向即客户拓展，公司已进入多数自主品牌供应体系，并逐渐开始为合资品牌车企供货，如上海大众、上海通用等，逐渐提升中高端产品的收入占比；纵向即产品深度，一方面，公司目前产品基本为机械产品，电子产品占比将逐步提升，目前已获得一些项目的配套，另一方面，从生产制动盘、卡钳等部件到整个制动系统，也是产品深度提升的体现。
分别参股前向启创、钛马信息和Elaphe，打造智能驾驶生态圈。在整车销量增速下滑的大背景下，智能化、节能化、信息化将促使汽车行业从夕阳产业到朝阳产业的转变。Elaphe从事轮毂电机的研发，轮毂电机相对普通电机有诸多优势，未来发展前景可期。前向启创从事ADAS汽车驾驶辅助系统的研发，公司的入股将帮助它在前装市场的拓展，双方将互相促进，协同发展。钛马信息定位于车载移动互联网服务运营商，其团队不少来自IBM，在行业中经验丰富。公司通过参股这三家公司，分别布局新能源汽车、智能驾驶和车联网，打造了智能驾驶生态圈，乘上了新趋势的顺风车。
预测公司2015-2017年的EPS为0.27元、0.34元、0.43元，市盈率分别为：36.93倍、29.56倍、23.21倍，给予公司“增持”评级。
【通信熊军】吴通通讯（300292）调研：传统主业恢复增长，布局军工市场。公司传统主业的射频与光纤连接器从2014年开始恢复增长势头，2015年上半年实现收入9465万元，同比增长12.98%。2014年成立全资子公司风雷光电布局军工业务，2015年3月获得了三级保密资格认证，为进一步开拓军工市场奠定了良好基础，为公司培育新的利润增长点起到积极作用。
企业信息服务业务超预期发展。2014年并购的国都互联14-16年承诺净利润分别达到6000万、7500万、9000万元。上半年国都互联实现4500万元净利润，毛利率达到25%，随着国都互联原有客户需求的增长以及在其他区域业务的拓展，预计全年将会超预期完成承诺净利润。收购互众广告，切入互联网营销行业。互众广告15-17 年承诺净利润分别达到1亿、1.3亿、1.69亿元，彰显公司业务未来高速增长。
预计公司2015-2017年营收分别为14.16亿元、23.70亿元、33.31亿元，归属母公司股东净利润分别为1.77亿元、2.99亿元、4.78亿元，EPS 分别为 0.55元、0.94元、1.50 元，当前股价对应动态 PE 分别为53倍、31倍、20倍，看好公司“通信制造+信息服务”战略的发展前景，给予公司“增持”评级。
调研邀请
分析师：东北通信熊军
调研公司：华星创业（300025）
调研时间：9月25日（周五）上午10:30
调研地点：浙江省杭州市西湖区文三路553号
接待高管：董秘 鲍航
联系电话：熊军 13818860480
分析师：东北军工蔡维
调研公司：国睿科技（600562）
调研时间：9月29日（下周二）下午1:30
调研地点：江苏省南京市江宁经济开发区将军大道39号
接待高管：王贵夫（董秘）
联系人：蔡维（15900959992）